海马汽车 （000572）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 44.5% | 52.8% | 62.3% | 55.1% | 55.3% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 209.4% | 172.5% | 180.8% | 212.9% | 220.4% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 92.4% | 92.3% | 95.4% | 108.0% | 103.1% | |
| 速动比率(%) | 68.5% | 64.4% | 74.4% | 92.7% | 78.5% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 6.55 | 14.85 | 8.03 | 3.04 | 4.62 | |
| 应收账款周转天数(天) | 55.0天 | 24.2天 | 44.8天 | 118.4天 | 78.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.40 | 2.97 | 2.82 | 2.40 | 3.38 | |
| 存货周转天数(天) | 150.0天 | 121.3天 | 127.8天 | 150.0天 | 106.5天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 0.71 | 1.19 | 1.51 | 1.26 | 1.60 | |
| 固定资产周转天数(天) | 503.9天 | 303.8天 | 238.7天 | 286.7天 | 224.5天 | |
| 完整生意周期(天) | 558.8天 | 328.0天 | 283.5天 | 405.1天 | 302.5天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.20 | 0.33 | 0.37 | 0.27 | 0.35 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 1.5% | -21.7% | -2.9% | -4.3% | -4.9% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 3.0% | -41.8% | -6.9% | -10.5% | -10.9% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 7.9% | -71.1% | -11.8% | -13.9% | -15.1% | |
| 毛利率(%) | 20.9% | 11.0% | 10.7% | 11.9% | 9.1% | |
| 营业利润率(%) | 0.1% | -49.4% | -10.6% | -13.0% | -15.6% | |
| 营业费用率(%) | 27.5% | 15.6% | 12.1% | 18.7% | 15.2% | |
| 净利率(%) | 7.4% | -65.4% | -7.7% | -15.2% | -13.7% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.07 | -0.96 | -0.12 | -0.09 | -0.09 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 34.9% | 7.1% | -30.3% | 4.2% | |
| 净利增长率(%) | — | -1,267% | -87.4% | 38.8% | -7.2% | |
| 净资本增长率(%) | 2.6% | -34.6% | -6.7% | -9.8% | -12.1% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 4.7% | 8.0% | 17.5% | -26.0% | -15.8% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 34.3% | 3.1% | |
| 现金再投资比率 | 3.1% | 7.9% | 25.9% | -28.4% | -17.4% |