惠天热电 （000692）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 97.9% | 132.3% | 96.1% | 96.2% | 98.7% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 40.7% | -17.1% | 39.6% | 25.2% | 66.7% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 45.0% | 33.2% | 40.9% | 40.1% | 58.2% | |
| 速动比率(%) | 21.1% | 23.8% | 24.4% | 26.0% | 46.2% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 5.11 | 4.54 | 4.91 | 5.51 | 4.66 | |
| 应收账款周转天数(天) | 70.4天 | 79.3天 | 73.3天 | 65.3天 | 77.3天 | |
| 存货周转率(次/年) | 3.48 | 4.03 | 5.13 | 4.62 | 5.11 | |
| 存货周转天数(天) | 103.4天 | 89.4天 | 70.2天 | 78.0天 | 70.4天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 0.76 | 0.86 | 0.77 | 0.76 | 0.63 | |
| 固定资产周转天数(天) | 473.4天 | 418.8天 | 466.0天 | 473.3天 | 570.1天 | |
| 完整生意周期(天) | 543.8天 | 498.1天 | 539.3天 | 538.6天 | 647.4天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.37 | 0.35 | 0.36 | 0.38 | 0.35 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -4.3% | -34.0% | 17.6% | -5.8% | -2.1% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -98.9% | 229.0% | -120.2% | -150.8% | -82.4% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -44.6% | -346.9% | 183.5% | -60.4% | -23.0% | |
| 毛利率(%) | -13.0% | -51.8% | -24.6% | -10.7% | -2.9% | |
| 营业利润率(%) | -11.5% | -90.7% | 51.0% | -14.7% | -5.2% | |
| 营业费用率(%) | 15.4% | 39.7% | 15.3% | 12.1% | 13.2% | |
| 净利率(%) | -11.9% | -98.1% | 49.6% | -15.4% | -6.0% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.41 | -3.64 | 1.83 | -0.61 | -0.10 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 0.5% | -1.6% | 7.0% | 0.1% | |
| 净利增长率(%) | — | 731.3% | -149.8% | -133.2% | -61.1% | |
| 净资本增长率(%) | -65.8% | -1,610% | -111.4% | 5.9% | -61.8% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -6.3% | -3.9% | 28.9% | -2.3% | 15.7% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 51.0% | 75.8% | |
| 现金再投资比率 | -46.7% | 87.9% | 106.4% | -29.6% | 19.4% |