炼石航空 （000697）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 87.1% | 114.2% | 89.0% | 97.4% | 27.3% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 108.5% | -5.7% | 157.6% | 128.5% | 344.3% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 35.7% | 26.9% | 72.0% | 59.9% | 256.8% | |
| 速动比率(%) | 21.8% | 13.3% | 51.1% | 33.6% | 194.1% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 4.41 | 4.57 | 4.24 | 3.63 | 3.31 | |
| 应收账款周转天数(天) | 81.7天 | 78.8天 | 84.8天 | 99.2天 | 108.9天 | |
| 存货周转率(次/年) | 3.17 | 3.39 | 3.19 | 3.10 | 2.92 | |
| 存货周转天数(天) | 113.5天 | 106.3天 | 113.0天 | 116.1天 | 123.2天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 1.16 | 1.57 | 1.85 | 2.03 | 2.08 | |
| 固定资产周转天数(天) | 310.2天 | 228.8天 | 194.8天 | 177.7天 | 173.5天 | |
| 完整生意周期(天) | 391.9天 | 307.6天 | 279.6天 | 276.8天 | 282.4天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.30 | 0.41 | 0.46 | 0.49 | 0.47 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -16.8% | -26.5% | -7.9% | -7.3% | -13.0% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -77.4% | -7,828% | -2,884% | -103.8% | -30.2% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -80.6% | -115.8% | -32.2% | -33.3% | -33.5% | |
| 毛利率(%) | 8.5% | 9.6% | 11.2% | 11.1% | 8.9% | |
| 营业利润率(%) | -54.3% | -62.4% | -19.6% | -17.3% | -24.9% | |
| 营业费用率(%) | 35.2% | 39.1% | 28.8% | 24.1% | 20.1% | |
| 净利率(%) | -56.4% | -65.0% | -17.3% | -15.0% | -27.7% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.83 | -1.19 | -0.39 | -0.30 | -0.51 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 25.3% | 22.6% | 15.5% | 7.1% | |
| 净利增长率(%) | — | 44.5% | -67.3% | 0.1% | 97.1% | |
| 净资本增长率(%) | -58.7% | -195.1% | -204.6% | -78.7% | 3,660% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -7.9% | -2.0% | -10.4% | -4.5% | -8.1% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -33.8% | -40.2% | |
| 现金再投资比率 | -37.3% | 410.8% | -29.9% | -17.1% | -2.7% |