双环科技 （000707）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 73.1% | 46.3% | 30.3% | 41.2% | 46.7% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 83.9% | 147.6% | 234.4% | 151.4% | 124.4% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 65.5% | 91.2% | 178.4% | 280.1% | 139.0% | |
| 速动比率(%) | 52.3% | 79.9% | 168.6% | 256.7% | 126.8% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 38.81 | 40.92 | 18.57 | 13.29 | 16.37 | |
| 应收账款周转天数(天) | 9.3天 | 8.8天 | 19.4天 | 27.1天 | 22.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 9.71 | 28.60 | 36.56 | 23.69 | 18.54 | |
| 存货周转天数(天) | 37.1天 | 12.6天 | 9.8天 | 15.2天 | 19.4天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 1.85 | 3.59 | 3.59 | 1.62 | 0.74 | |
| 固定资产周转天数(天) | 194.5天 | 100.3天 | 100.2天 | 222.8天 | 488.3天 | |
| 完整生意周期(天) | 203.8天 | 109.1天 | 119.6天 | 249.8天 | 510.3天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 1.17 | 1.77 | 1.32 | 0.63 | 0.39 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 16.2% | 35.5% | 21.5% | 8.0% | -0.6% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 287.7% | 84.9% | 34.6% | 12.8% | -1.1% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 90.5% | 188.0% | 132.9% | 78.0% | 2.4% | |
| 毛利率(%) | 22.2% | 28.4% | 23.9% | 23.3% | 12.7% | |
| 营业利润率(%) | 13.9% | 20.6% | 16.1% | 13.2% | 0.5% | |
| 营业费用率(%) | 5.5% | 3.5% | 3.1% | 5.2% | 6.0% | |
| 净利率(%) | 13.8% | 20.0% | 16.2% | 12.6% | -1.6% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.91 | 1.88 | 1.33 | 0.64 | -0.17 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 42.4% | -13.1% | -30.0% | -21.7% | |
| 净利增长率(%) | — | 106.6% | -29.4% | -45.5% | -110.2% | |
| 净资本增长率(%) | -299.4% | 148.8% | 43.2% | 50.6% | -10.3% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 52.4% | 100.5% | 87.5% | 105.9% | 15.4% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 185.2% | 170.3% | |
| 现金再投资比率 | 48.2% | 57.7% | 26.7% | 11.7% | -3.5% |