安凯客车 （000868）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 91.3% | 97.7% | 72.9% | 75.0% | 80.3% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 88.0% | 48.7% | 155.2% | 160.9% | 154.1% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 76.9% | 68.6% | 92.2% | 96.4% | 94.7% | |
| 速动比率(%) | 72.3% | 62.1% | 80.4% | 86.7% | 87.6% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 1.68 | 1.47 | 2.57 | 3.09 | 3.56 | |
| 应收账款周转天数(天) | 214.1天 | 245.7天 | 140.1天 | 116.6天 | 101.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 15.48 | 9.07 | 9.64 | 10.64 | 14.07 | |
| 存货周转天数(天) | 23.3天 | 39.7天 | 37.3天 | 33.8天 | 25.6天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 2.51 | 2.16 | 3.26 | 4.36 | 5.79 | |
| 固定资产周转天数(天) | 143.2天 | 167.0天 | 110.6天 | 82.7天 | 62.2天 | |
| 完整生意周期(天) | 357.2天 | 412.8天 | 250.7天 | 199.3天 | 163.2天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.40 | 0.42 | 0.64 | 0.79 | 0.87 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -6.4% | -7.2% | -5.1% | 0.3% | -1.5% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -60.3% | -127.1% | -35.2% | 1.2% | -6.6% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -38.4% | -35.1% | -18.2% | 1.2% | -6.1% | |
| 毛利率(%) | 7.0% | 5.7% | 6.7% | 10.2% | 7.1% | |
| 营业利润率(%) | -15.9% | -17.1% | -8.2% | 0.4% | -1.8% | |
| 营业费用率(%) | 17.1% | 18.7% | 11.2% | 7.9% | 6.7% | |
| 净利率(%) | -15.9% | -17.4% | -8.0% | 0.4% | -1.7% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.36 | -0.33 | -0.20 | 0.01 | -0.06 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -16.4% | 44.3% | 27.4% | 25.3% | |
| 净利增长率(%) | — | -8.6% | -33.8% | -106.3% | -636.5% | |
| 净资本增长率(%) | -45.9% | -76.5% | 1,054% | 1.2% | -6.3% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -18.1% | 10.7% | 20.1% | 0.1% | 12.9% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 48.6% | 173.1% | |
| 现金再投资比率 | -99.6% | 84.0% | 43.3% | -0.0% | 47.5% |