桂林旅游 （000978）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 56.2% | 45.7% | 45.2% | 50.1% | 50.1% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 151.3% | 146.4% | 167.6% | 170.3% | 195.1% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 43.8% | 30.2% | 60.6% | 47.6% | 84.7% | |
| 速动比率(%) | 41.1% | 27.8% | 58.8% | 46.0% | 81.5% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.79 | 2.17 | 7.60 | 6.94 | 8.81 | |
| 应收账款周转天数(天) | 128.9天 | 166.2天 | 47.4天 | 51.9天 | 40.8天 | |
| 存货周转率(次/年) | 47.45 | 39.88 | 56.06 | 61.43 | 66.08 | |
| 存货周转天数(天) | 7.6天 | 9.0天 | 6.4天 | 5.9天 | 5.4天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 0.22 | 0.12 | 0.48 | 0.44 | 0.45 | |
| 固定资产周转天数(天) | 1,666天 | 2,894天 | 749.8天 | 820.0天 | 803.9天 | |
| 完整生意周期(天) | 1,794天 | 3,060天 | 797.2天 | 871.9天 | 844.8天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.09 | 0.05 | 0.20 | 0.19 | 0.20 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -9.0% | -12.3% | 0.1% | -9.1% | 0.4% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -18.9% | -25.3% | 0.1% | -17.3% | 0.8% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -63.8% | -65.0% | 2.2% | -40.1% | 4.4% | |
| 毛利率(%) | -8.3% | -75.0% | 29.9% | 27.5% | 31.4% | |
| 营业利润率(%) | -95.9% | -233.9% | 2.4% | -40.4% | 5.0% | |
| 营业费用率(%) | 75.6% | 124.6% | 34.3% | 35.0% | 34.9% | |
| 净利率(%) | -98.0% | -234.6% | 0.3% | -47.2% | 2.0% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.59 | -0.70 | 0.03 | -0.44 | 0.02 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -45.8% | 260.9% | -7.6% | 2.0% | |
| 净利增长率(%) | — | 29.7% | -100.5% | -14,987% | -104.4% | |
| 净资本增长率(%) | -17.3% | 14.5% | 0.1% | -16.1% | 0.5% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -5.3% | -17.7% | 35.7% | 22.5% | 40.2% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 21.6% | 47.7% | |
| 现金再投资比率 | -4.2% | -8.0% | 4.0% | 2.7% | 5.1% |