海安集团 （001233）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 41.6% | 50.4% | 39.3% | 27.3% | 23.7% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 181.7% | 159.5% | 195.2% | 236.6% | 403.5% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 183.3% | 137.0% | 214.2% | 258.3% | 345.8% | |
| 速动比率(%) | 135.0% | 101.3% | 160.0% | 198.2% | 311.7% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.82 | 4.01 | 4.88 | 3.89 | 2.77 | |
| 应收账款周转天数(天) | 127.4天 | 89.9天 | 73.8天 | 92.6天 | 129.9天 | |
| 存货周转率(次/年) | 3.86 | 4.08 | 3.35 | 2.77 | 2.92 | |
| 存货周转天数(天) | 93.3天 | 88.2天 | 107.5天 | 129.8天 | 123.3天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 1.43 | 2.60 | 2.72 | 2.21 | 2.00 | |
| 固定资产周转天数(天) | 251.6天 | 138.6天 | 132.5天 | 162.6天 | 180.2天 | |
| 完整生意周期(天) | 379.0天 | 228.5天 | 206.2天 | 255.2天 | 310.1天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.62 | 0.87 | 0.92 | 0.76 | 0.47 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 6.4% | 20.5% | 26.7% | 22.3% | 11.9% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 15.4% | 38.7% | 47.7% | 33.2% | 15.9% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 69.5% | 289.1% | 563.9% | 579.9% | 355.8% | |
| 毛利率(%) | 31.7% | 38.0% | 46.6% | 48.2% | 44.2% | |
| 营业利润率(%) | 12.9% | 26.7% | 35.0% | 35.2% | 29.7% | |
| 营业费用率(%) | 14.8% | 7.4% | 7.9% | 10.3% | 10.8% | |
| 净利率(%) | 10.5% | 23.5% | 29.1% | 29.5% | 25.1% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.59 | 2.54 | 4.69 | 4.87 | 3.90 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 98.7% | 49.2% | 2.2% | -2.9% | |
| 净利增长率(%) | — | 345.8% | 84.6% | 3.8% | -17.6% | |
| 净资本增长率(%) | 218.3% | 32.8% | 62.8% | 40.4% | 95.7% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 13.0% | 56.9% | 77.0% | 66.2% | 26.3% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 90.1% | 105.1% | |
| 现金再投资比率 | -0.5% | 30.3% | 30.9% | 18.3% | 7.1% |