宝鹰股份 （002047）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 75.9% | 88.1% | 98.8% | 100.5% | 96.5% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 2,867% | 940.1% | 169.4% | 113.5% | 131.2% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 121.2% | 88.6% | 78.5% | 82.4% | 87.5% | |
| 速动比率(%) | 117.3% | 84.8% | 77.4% | 81.6% | 85.1% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 1.16 | 1.27 | 1.95 | 2.16 | 9.78 | |
| 应收账款周转天数(天) | 311.3天 | 284.2天 | 184.5天 | 166.4天 | 36.8天 | |
| 存货周转率(次/年) | 69.87 | 60.53 | 97.78 | 144.00 | 47.77 | |
| 存货周转天数(天) | 5.2天 | 5.9天 | 3.7天 | 2.5天 | 7.5天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 91.35 | 97.42 | 103.58 | 96.70 | 5.23 | |
| 固定资产周转天数(天) | 3.9天 | 3.7天 | 3.5天 | 3.7天 | 68.8天 | |
| 完整生意周期(天) | 315.3天 | 287.9天 | 187.9天 | 170.2天 | 105.6天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.41 | 0.38 | 0.44 | 0.39 | 0.46 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -14.6% | -22.2% | -10.5% | -13.7% | 4.1% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -48.9% | -120.4% | -163.7% | -1,417% | 264.6% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -521.2% | -458.9% | -195.5% | -51.2% | 4.1% | |
| 毛利率(%) | 12.8% | 7.6% | 7.1% | 5.2% | 22.6% | |
| 营业利润率(%) | -42.1% | -66.9% | -25.4% | -32.7% | 9.3% | |
| 营业费用率(%) | 9.2% | 11.5% | 10.3% | 20.8% | 13.5% | |
| 净利率(%) | -35.5% | -58.9% | -23.8% | -35.2% | 8.9% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -1.24 | -1.47 | -0.64 | -0.49 | 0.04 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -20.2% | 10.3% | -48.6% | -68.8% | |
| 净利增长率(%) | — | 32.5% | -55.4% | -24.0% | -107.9% | |
| 净资本增长率(%) | -39.2% | -57.7% | -89.7% | -105.8% | -888.2% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 2.1% | -3.3% | -4.1% | -21.2% | -2.0% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -55.7% | -61.1% | |
| 现金再投资比率 | -3.4% | -38.2% | -148.9% | -134.7% | -14.6% |