三特索道 （002159）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 50.4% | 38.3% | 23.2% | 23.6% | 20.0% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 142.6% | 130.0% | 152.3% | 181.8% | 198.0% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 78.0% | 53.7% | 93.3% | 163.5% | 241.8% | |
| 速动比率(%) | 74.7% | 51.4% | 88.9% | 158.6% | 235.1% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 46.06 | 25.99 | 71.17 | 69.91 | 58.31 | |
| 应收账款周转天数(天) | 7.8天 | 13.9天 | 5.1天 | 5.1天 | 6.2天 | |
| 存货周转率(次/年) | 18.09 | 11.55 | 35.48 | 36.72 | 26.65 | |
| 存货周转天数(天) | 19.9天 | 31.2天 | 10.1天 | 9.8天 | 13.5天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 0.35 | 0.24 | 0.77 | 0.79 | 0.77 | |
| 固定资产周转天数(天) | 1,015天 | 1,482天 | 469.9天 | 456.5天 | 465.5天 | |
| 完整生意周期(天) | 1,023天 | 1,496天 | 475.0天 | 461.6天 | 471.7天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.16 | 0.11 | 0.40 | 0.39 | 0.34 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -6.8% | -3.8% | 7.9% | 9.3% | 8.2% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -12.9% | -6.9% | 11.4% | 12.1% | 10.5% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -79.9% | -37.6% | 117.5% | 133.3% | 123.4% | |
| 毛利率(%) | 45.6% | 29.1% | 62.6% | 60.3% | 62.4% | |
| 营业利润率(%) | -30.1% | -20.8% | 30.6% | 34.8% | 35.1% | |
| 营业费用率(%) | 39.9% | 62.4% | 24.4% | 21.8% | 24.9% | |
| 净利率(%) | -41.5% | -32.8% | 19.6% | 23.7% | 24.1% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.99 | -0.43 | 0.72 | 0.80 | 0.81 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -41.0% | 180.7% | -3.7% | -7.8% | |
| 净利增长率(%) | — | -53.3% | -267.1% | 16.9% | -6.3% | |
| 净资本增长率(%) | -13.8% | -10.0% | 12.2% | 8.6% | 7.3% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 11.5% | 26.0% | 125.0% | 112.5% | 109.9% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 190.9% | 202.4% | |
| 现金再投资比率 | 2.6% | 8.2% | 21.9% | 15.1% | 10.7% |