延华智能 （002178）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 58.4% | 64.4% | 60.5% | 59.6% | 60.0% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 806.7% | 534.5% | 677.8% | 680.3% | 720.8% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 127.1% | 116.7% | 121.9% | 119.3% | 117.0% | |
| 速动比率(%) | 119.7% | 108.9% | 114.5% | 112.6% | 110.2% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.21 | 1.71 | 2.04 | 1.82 | 1.54 | |
| 应收账款周转天数(天) | 162.9天 | 210.0天 | 176.2天 | 197.6天 | 233.2天 | |
| 存货周转率(次/年) | 11.61 | 7.23 | 7.51 | 8.03 | 7.46 | |
| 存货周转天数(天) | 31.0天 | 49.8天 | 47.9天 | 44.8天 | 48.3天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 8.18 | 6.81 | 7.11 | 6.00 | 5.04 | |
| 固定资产周转天数(天) | 44.0天 | 52.8天 | 50.6天 | 60.0天 | 71.4天 | |
| 完整生意周期(天) | 207.0天 | 262.8天 | 226.8天 | 257.6天 | 304.6天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.47 | 0.37 | 0.42 | 0.36 | 0.31 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 0.5% | -9.1% | 1.6% | -1.7% | 0.5% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 1.2% | -23.5% | 4.2% | -4.2% | 1.3% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 1.2% | -22.8% | 4.1% | -4.4% | 1.2% | |
| 毛利率(%) | 19.4% | 17.9% | 25.5% | 25.3% | 24.8% | |
| 营业利润率(%) | 1.9% | -26.0% | 4.6% | -5.7% | 2.0% | |
| 营业费用率(%) | 12.8% | 15.8% | 17.3% | 19.6% | 20.2% | |
| 净利率(%) | 1.1% | -24.7% | 3.8% | -4.6% | 1.7% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.01 | -0.21 | 0.03 | -0.03 | 0.01 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -23.4% | 7.9% | -18.8% | -22.4% | |
| 净利增长率(%) | — | -1,830% | -116.6% | -197.7% | -128.4% | |
| 净资本增长率(%) | 0.6% | -21.2% | 9.3% | -10.0% | -3.8% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 4.3% | 3.6% | 3.1% | -4.3% | 2.0% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 33.7% | 43.7% | |
| 现金再投资比率 | 4.5% | 5.0% | 3.0% | -5.7% | 1.7% |