全 聚 德 （002186）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 40.4% | 50.1% | 45.7% | 41.8% | 41.2% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 376.2% | 284.9% | 309.3% | 362.3% | 304.5% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 104.6% | 57.7% | 65.3% | 75.8% | 72.7% | |
| 速动比率(%) | 92.0% | 43.7% | 48.8% | 54.2% | 52.4% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 23.74 | 17.15 | 27.26 | 23.42 | 18.85 | |
| 应收账款周转天数(天) | 15.2天 | 21.0天 | 13.2天 | 15.4天 | 19.1天 | |
| 存货周转率(次/年) | 16.13 | 11.80 | 14.71 | 12.89 | 11.34 | |
| 存货周转天数(天) | 22.3天 | 30.5天 | 24.5天 | 27.9天 | 31.7天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 2.63 | 2.15 | 4.45 | 4.78 | 4.69 | |
| 固定资产周转天数(天) | 137.0天 | 167.1天 | 81.0天 | 75.3天 | 76.7天 | |
| 完整生意周期(天) | 152.2天 | 188.1天 | 94.2天 | 90.7天 | 95.8天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.54 | 0.43 | 0.94 | 0.93 | 0.84 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -9.7% | -17.8% | 3.7% | 2.4% | 0.7% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -14.7% | -32.3% | 7.1% | 4.3% | 1.1% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -58.3% | -97.0% | 20.0% | 12.0% | 3.9% | |
| 毛利率(%) | 2.6% | -12.9% | 18.1% | 17.5% | 17.0% | |
| 营业利润率(%) | -18.8% | -41.6% | 4.4% | 2.7% | 0.9% | |
| 营业费用率(%) | 24.8% | 30.5% | 15.6% | 16.2% | 16.5% | |
| 净利率(%) | -18.1% | -41.1% | 4.0% | 2.6% | 0.8% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.51 | -0.90 | 0.20 | 0.11 | 0.03 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -24.2% | 99.3% | -2.1% | -10.5% | |
| 净利增长率(%) | — | 72.2% | -119.2% | -36.5% | -72.8% | |
| 净资本增长率(%) | -16.5% | -27.5% | 7.5% | 5.5% | 1.3% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -17.8% | -31.1% | 24.0% | 21.6% | 21.8% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -14.4% | 17.9% | |
| 现金再投资比率 | -6.9% | -18.4% | 12.4% | 9.6% | 9.2% |