洋河股份 （002304）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 37.3% | 30.1% | 25.4% | 23.2% | 20.0% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 633.1% | 733.3% | 778.0% | 696.0% | 630.2% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 201.2% | 258.5% | 305.9% | 329.8% | 376.5% | |
| 速动比率(%) | 133.2% | 169.5% | 195.2% | 200.3% | 196.2% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 33.67 | 28.92 | 33.36 | 25.06 | 22.56 | |
| 应收账款周转天数(天) | 10.7天 | 12.4天 | 10.8天 | 14.4天 | 16.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 0.40 | 0.44 | 0.45 | 0.40 | 0.27 | |
| 存货周转天数(天) | 910.9天 | 813.0天 | 805.2天 | 898.4天 | 1,323天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 3.85 | 4.99 | 5.97 | 5.31 | 3.31 | |
| 固定资产周转天数(天) | 93.4天 | 72.2天 | 60.3天 | 67.8天 | 108.9天 | |
| 完整生意周期(天) | 104.1天 | 84.6天 | 71.1天 | 82.2天 | 124.8天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.42 | 0.44 | 0.48 | 0.42 | 0.31 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 12.4% | 13.8% | 14.5% | 9.7% | 3.5% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 18.6% | 20.9% | 20.1% | 12.9% | 4.4% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 660.0% | 829.7% | 877.4% | 606.9% | 229.9% | |
| 毛利率(%) | 75.3% | 74.6% | 75.2% | 73.2% | 71.6% | |
| 营业利润率(%) | 39.4% | 41.6% | 40.0% | 31.7% | 18.1% | |
| 营业费用率(%) | 19.6% | 18.2% | 19.3% | 23.7% | 34.9% | |
| 净利率(%) | 29.6% | 31.2% | 30.3% | 23.1% | 11.4% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 5.01 | 6.23 | 6.65 | 4.43 | 1.46 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 18.8% | 10.0% | -12.8% | -33.5% | |
| 净利增长率(%) | — | 25.0% | 6.7% | -33.5% | -67.1% | |
| 净资本增长率(%) | 10.4% | 11.9% | 9.5% | -0.7% | -9.3% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 61.9% | 18.3% | 35.7% | 30.3% | -6.7% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 66.2% | 75.5% | |
| 现金再投资比率 | 25.1% | -1.8% | 0.9% | -4.6% | -16.4% |