柘中股份 （002346）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 32.3% | 33.6% | 33.4% | 27.1% | 30.1% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 216.0% | 1,155% | 1,220% | 1,217% | 1,345% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 112.0% | 93.6% | 100.1% | 121.3% | 136.3% | |
| 速动比率(%) | 95.9% | 70.6% | 90.0% | 101.7% | 123.2% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 1.57 | 1.44 | 1.84 | 1.47 | 1.44 | |
| 应收账款周转天数(天) | 229.4天 | 250.1天 | 196.0天 | 244.4天 | 249.9天 | |
| 存货周转率(次/年) | 4.31 | 3.39 | 5.75 | 6.20 | 5.57 | |
| 存货周转天数(天) | 83.5天 | 106.2天 | 62.6天 | 58.1天 | 64.7天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 2.39 | 2.89 | 5.72 | 5.33 | 5.07 | |
| 固定资产周转天数(天) | 150.7天 | 124.6天 | 62.9天 | 67.5天 | 71.0天 | |
| 完整生意周期(天) | 380.1天 | 374.7天 | 258.9天 | 311.9天 | 320.9天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.15 | 0.16 | 0.27 | 0.23 | 0.21 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 9.4% | 9.5% | 7.0% | 1.8% | 10.5% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 13.0% | 14.2% | 10.6% | 2.5% | 14.7% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 111.2% | 129.2% | 79.4% | 18.6% | 129.7% | |
| 毛利率(%) | 21.3% | 22.3% | 19.5% | 25.3% | 25.8% | |
| 营业利润率(%) | 72.0% | 80.2% | 31.5% | 9.5% | 68.0% | |
| 营业费用率(%) | 18.0% | 18.3% | 6.1% | 4.6% | 13.3% | |
| 净利率(%) | 61.0% | 59.6% | 26.5% | 7.5% | 50.2% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.02 | 1.03 | 0.68 | 0.17 | 1.01 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 5.3% | 54.8% | -13.6% | -12.6% | |
| 净利增长率(%) | — | 2.9% | -31.2% | -75.4% | 481.5% | |
| 净资本增长率(%) | 9.3% | -19.7% | 7.8% | -1.0% | -0.1% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 11.6% | 5.8% | -0.7% | 28.9% | 17.4% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 21.3% | 28.0% | |
| 现金再投资比率 | -0.3% | -1.3% | -3.1% | 3.0% | -2.8% |