中锐股份 （002374）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 55.5% | 65.7% | 69.3% | 74.3% | 79.6% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 552.9% | 406.8% | 381.7% | 317.6% | 210.5% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 148.7% | 130.0% | 121.7% | 113.6% | 96.5% | |
| 速动比率(%) | 136.1% | 120.0% | 113.5% | 106.6% | 90.5% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 0.41 | 0.50 | 0.45 | 0.39 | 0.34 | |
| 应收账款周转天数(天) | 881.5天 | 723.7天 | 805.5天 | 932.3天 | 1,074天 | |
| 存货周转率(次/年) | 4.08 | 3.77 | 3.50 | 3.74 | 3.77 | |
| 存货周转天数(天) | 88.3天 | 95.4天 | 102.8天 | 96.2天 | 95.6天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 1.25 | 1.63 | 1.46 | 1.37 | 1.24 | |
| 固定资产周转天数(天) | 288.6天 | 221.2天 | 247.2天 | 263.6天 | 290.5天 | |
| 完整生意周期(天) | 1,170天 | 944.9天 | 1,053天 | 1,196天 | 1,364天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.13 | 0.19 | 0.19 | 0.18 | 0.17 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -12.8% | -19.3% | -4.7% | -7.3% | -8.0% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -26.8% | -48.3% | -14.5% | -25.9% | -34.6% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -58.8% | -74.1% | -16.4% | -24.1% | -24.2% | |
| 毛利率(%) | -5.7% | 21.0% | 20.0% | 15.6% | 13.5% | |
| 营业利润率(%) | -93.6% | -95.8% | -24.7% | -40.8% | -46.8% | |
| 营业费用率(%) | 27.0% | 17.6% | 23.0% | 23.1% | 34.7% | |
| 净利率(%) | -98.4% | -100.2% | -25.1% | -41.3% | -46.7% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.61 | -0.63 | -0.15 | -0.24 | -0.24 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 23.1% | -15.5% | -10.5% | -12.4% | |
| 净利增长率(%) | — | 25.3% | -78.8% | 47.2% | -1.1% | |
| 净资本增长率(%) | -23.9% | -38.8% | -13.4% | -23.1% | -29.6% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 13.3% | 1.5% | 1.8% | 2.5% | 1.7% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 61.5% | 82.4% | |
| 现金再投资比率 | 4.4% | -2.4% | -2.2% | -1.5% | -1.9% |