爱仕达 （002403）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 63.0% | 60.6% | 65.1% | 65.9% | 69.6% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 163.1% | 173.9% | 152.0% | 140.9% | 154.1% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 85.4% | 93.6% | 81.5% | 76.3% | 77.1% | |
| 速动比率(%) | 52.3% | 57.7% | 45.3% | 46.3% | 44.2% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 3.94 | 3.41 | 3.32 | 3.85 | 3.63 | |
| 应收账款周转天数(天) | 91.3天 | 105.5天 | 108.5天 | 93.6天 | 99.1天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.77 | 2.44 | 2.29 | 2.63 | 2.44 | |
| 存货周转天数(天) | 129.8天 | 147.5天 | 157.0天 | 137.0天 | 147.4天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 2.55 | 1.96 | 1.57 | 1.97 | 1.93 | |
| 固定资产周转天数(天) | 141.2天 | 183.5天 | 228.9天 | 183.1天 | 187.0天 | |
| 完整生意周期(天) | 232.5天 | 289.0天 | 337.4天 | 276.7天 | 286.1天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.62 | 0.53 | 0.50 | 0.62 | 0.57 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -1.8% | -1.8% | -8.2% | 0.2% | -4.8% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -4.5% | -4.6% | -22.0% | 0.6% | -14.7% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -32.0% | -28.8% | -110.5% | 1.6% | -58.9% | |
| 毛利率(%) | 25.0% | 27.6% | 26.8% | 29.9% | 29.8% | |
| 营业利润率(%) | -3.1% | -3.2% | -15.1% | 0.3% | -7.3% | |
| 营业费用率(%) | 23.9% | 25.1% | 31.9% | 25.4% | 30.8% | |
| 净利率(%) | -2.9% | -3.3% | -16.6% | 0.4% | -8.3% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.26 | -0.23 | -1.11 | 0.04 | -0.64 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -16.2% | -16.4% | 19.1% | -8.5% | |
| 净利增长率(%) | — | -1.9% | 315.0% | -102.5% | -2,269% | |
| 净资本增长率(%) | -4.1% | -5.7% | -19.9% | -0.5% | -14.8% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 7.4% | -1.7% | 4.8% | 6.6% | 5.5% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 30.0% | 77.0% | |
| 现金再投资比率 | 5.2% | -3.4% | 2.0% | 5.6% | 3.4% |