杭氧股份 （002430）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 51.0% | 53.4% | 55.4% | 56.8% | 54.3% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 173.2% | 169.1% | 145.9% | 136.8% | 137.2% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 153.8% | 165.3% | 134.3% | 129.3% | 133.7% | |
| 速动比率(%) | 99.6% | 113.3% | 91.5% | 85.2% | 100.8% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 4.10 | 4.70 | 4.98 | 4.82 | 5.29 | |
| 应收账款周转天数(天) | 87.9天 | 76.5天 | 72.3天 | 74.8天 | 68.1天 | |
| 存货周转率(次/年) | 4.06 | 4.24 | 4.50 | 4.51 | 5.38 | |
| 存货周转天数(天) | 88.6天 | 85.0天 | 80.1天 | 79.9天 | 66.9天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 2.50 | 2.16 | 2.01 | 1.88 | 1.54 | |
| 固定资产周转天数(天) | 144.2天 | 166.9天 | 179.4天 | 191.0天 | 233.7天 | |
| 完整生意周期(天) | 232.1天 | 243.5天 | 251.7天 | 265.7天 | 301.8天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.78 | 0.73 | 0.64 | 0.59 | 0.62 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 8.4% | 7.3% | 6.1% | 4.2% | 4.4% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 17.4% | 15.3% | 13.4% | 9.7% | 9.8% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 165.1% | 167.6% | 167.0% | 127.5% | 143.0% | |
| 毛利率(%) | 24.6% | 25.5% | 22.9% | 20.9% | 21.0% | |
| 营业利润率(%) | 13.4% | 12.7% | 12.3% | 9.1% | 9.3% | |
| 营业费用率(%) | 7.6% | 7.6% | 8.1% | 7.8% | 7.7% | |
| 净利率(%) | 10.7% | 10.0% | 9.6% | 7.2% | 7.1% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.24 | 1.25 | 1.24 | 0.94 | 0.97 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 7.8% | 4.0% | 3.1% | 10.0% | |
| 净利增长率(%) | — | 0.7% | -0.7% | -22.2% | 7.4% | |
| 净资本增长率(%) | 15.0% | 14.1% | 12.5% | 3.0% | 8.4% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 21.0% | 22.5% | 29.1% | 27.4% | 28.3% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 51.5% | 66.6% | |
| 现金再投资比率 | 8.8% | 5.6% | 9.3% | 7.8% | 9.6% |