九安医疗 （002432）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 27.8% | 7.9% | 12.4% | 18.4% | 24.8% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 1,636% | 7,981% | 6,193% | 6,899% | 4,964% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 275.4% | 1,652% | 790.1% | 549.9% | 264.7% | |
| 速动比率(%) | 204.8% | 1,549% | 770.5% | 539.1% | 259.5% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 6.49 | 53.25 | 12.56 | 29.33 | 25.93 | |
| 应收账款周转天数(天) | 55.5天 | 6.8天 | 28.7天 | 12.3天 | 13.9天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.93 | 8.10 | 2.40 | 3.02 | 2.33 | |
| 存货周转天数(天) | 186.9天 | 44.5天 | 150.0天 | 119.1天 | 154.6天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 13.18 | 119.88 | 10.73 | 7.68 | 3.35 | |
| 固定资产周转天数(天) | 27.3天 | 3.0天 | 33.5天 | 46.9天 | 107.5天 | |
| 完整生意周期(天) | 82.8天 | 9.8天 | 62.2天 | 59.1天 | 121.4天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.75 | 2.05 | 0.15 | 0.11 | 0.05 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 29.3% | 128.5% | 6.1% | 7.4% | 8.2% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 40.1% | 144.2% | 6.8% | 8.7% | 10.4% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 207.7% | 3,768% | 323.6% | 427.5% | 543.6% | |
| 毛利率(%) | 63.5% | 79.6% | 63.6% | 70.7% | 63.8% | |
| 营业利润率(%) | 41.8% | 69.6% | 49.9% | 81.4% | 185.7% | |
| 营业费用率(%) | 20.8% | 6.8% | 21.2% | 33.1% | 59.6% | |
| 净利率(%) | 39.0% | 62.6% | 41.8% | 69.4% | 166.2% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 2.00 | 35.14 | 2.81 | 3.81 | 5.23 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 997.8% | -87.7% | -19.8% | -47.3% | |
| 净利增长率(%) | — | 1,664% | -91.8% | 33.4% | 26.1% | |
| 净资本增长率(%) | 55.6% | 606.0% | -1.0% | 8.4% | 2.5% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 28.2% | 2,281% | 116.7% | 38.5% | -3.7% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 843.1% | 789.0% | |
| 现金再投资比率 | 8.9% | 85.5% | 2.8% | 3.3% | -1.4% |