誉衡药业 （002437）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 57.9% | 58.2% | 45.7% | 30.2% | 26.3% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 163.3% | 155.2% | 164.5% | 195.2% | 237.6% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 82.2% | 77.7% | 81.8% | 106.6% | 165.3% | |
| 速动比率(%) | 68.1% | 67.3% | 67.6% | 81.9% | 137.6% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 10.94 | 13.16 | 11.82 | 14.52 | 16.62 | |
| 应收账款周转天数(天) | 32.9天 | 27.4天 | 30.5天 | 24.8天 | 21.7天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.30 | 4.73 | 5.40 | 5.99 | 5.92 | |
| 存货周转天数(天) | 156.9天 | 76.1天 | 66.7天 | 60.1天 | 60.9天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 2.45 | 2.66 | 2.43 | 2.35 | 2.13 | |
| 固定资产周转天数(天) | 146.9天 | 135.5天 | 148.2天 | 153.3天 | 169.1天 | |
| 完整生意周期(天) | 179.8天 | 162.9天 | 178.7天 | 178.1天 | 190.7天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.68 | 0.71 | 0.73 | 0.82 | 0.72 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 1.2% | -6.6% | 3.6% | 8.1% | 12.8% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 2.8% | -15.7% | 7.5% | 13.2% | 17.9% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 3.9% | -12.3% | 8.0% | 12.4% | 18.4% | |
| 毛利率(%) | 73.6% | 56.9% | 58.4% | 53.5% | 45.3% | |
| 营业利润率(%) | 3.0% | -8.7% | 6.7% | 11.7% | 19.0% | |
| 营业费用率(%) | 67.7% | 50.4% | 48.6% | 39.3% | 29.4% | |
| 净利率(%) | 1.7% | -9.3% | 4.9% | 9.9% | 17.9% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.02 | -0.13 | 0.05 | 0.11 | 0.17 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -1.2% | -15.5% | -7.1% | -12.5% | |
| 净利增长率(%) | — | -637.8% | -144.5% | 88.5% | 57.6% | |
| 净资本增长率(%) | 2.4% | -13.9% | 0.4% | 15.4% | 17.1% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 10.2% | 11.2% | 19.4% | 49.9% | 34.3% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 255.5% | 1,042% | |
| 现金再投资比率 | 9.9% | 10.7% | 13.2% | 20.1% | 11.4% |