天齐锂业 （002466）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 58.9% | 25.1% | 25.9% | 28.4% | 28.0% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 291.4% | 536.3% | 406.7% | 361.2% | 326.8% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 47.0% | 344.0% | 294.7% | 254.9% | 278.3% | |
| 速动比率(%) | 40.5% | 314.6% | 246.2% | 208.1% | 219.1% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 3.91 | 5.95 | 5.42 | 3.88 | 5.21 | |
| 应收账款周转天数(天) | 92.0天 | 60.5天 | 66.4天 | 92.7天 | 69.1天 | |
| 存货周转率(次/年) | 3.38 | 3.99 | 2.30 | 2.59 | 2.67 | |
| 存货周转天数(天) | 106.4天 | 90.2天 | 156.7天 | 139.0天 | 135.0天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 1.86 | 6.65 | 4.71 | 1.21 | 0.84 | |
| 固定资产周转天数(天) | 193.5天 | 54.1天 | 76.5天 | 297.1天 | 428.9天 | |
| 完整生意周期(天) | 285.5天 | 114.6天 | 142.9天 | 389.8天 | 498.0天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.18 | 0.70 | 0.56 | 0.18 | 0.15 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 6.0% | 54.1% | 35.6% | -0.0% | 4.3% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 20.2% | 87.4% | 47.8% | -0.1% | 5.9% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 268.3% | 2,431% | 2,211% | 78.7% | 241.9% | |
| 毛利率(%) | 62.0% | 85.1% | 85.0% | 46.1% | 39.5% | |
| 营业利润率(%) | 52.1% | 98.7% | 89.6% | 11.0% | 38.8% | |
| 营业费用率(%) | 28.8% | 2.7% | 1.6% | 12.0% | 4.0% | |
| 净利率(%) | 33.8% | 76.9% | 63.4% | -0.2% | 29.0% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.41 | 15.52 | 4.45 | -4.82 | 0.28 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 427.8% | 0.1% | -67.7% | -20.8% | |
| 净利增长率(%) | — | 1,101% | -17.5% | -100.1% | -10,368% | |
| 净资本增长率(%) | 144.2% | 192.4% | 2.2% | -9.3% | 5.5% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 15.2% | 268.7% | 340.7% | 110.2% | 69.3% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 89.5% | 88.3% | |
| 现金再投资比率 | 1.6% | 17.7% | -4.6% | -1.0% | 2.5% |