二六三 （002467）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 15.5% | 15.6% | 16.9% | 14.7% | 19.7% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 1,979% | 2,284% | 2,215% | 2,608% | 2,460% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 270.8% | 340.5% | 253.5% | 325.9% | 216.1% | |
| 速动比率(%) | 259.5% | 326.6% | 243.5% | 315.8% | 204.2% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 12.94 | 14.18 | 15.38 | 17.16 | 13.85 | |
| 应收账款周转天数(天) | 27.8天 | 25.4天 | 23.4天 | 21.0天 | 26.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 55.93 | 49.18 | 39.79 | 53.21 | 49.58 | |
| 存货周转天数(天) | 6.4天 | 7.3天 | 9.0天 | 6.8天 | 7.3天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 7.50 | 8.19 | 9.14 | 10.53 | 10.95 | |
| 固定资产周转天数(天) | 48.0天 | 44.0天 | 39.4天 | 34.2天 | 32.9天 | |
| 完整生意周期(天) | 75.8天 | 69.4天 | 62.8天 | 55.2天 | 58.9天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.31 | 0.32 | 0.35 | 0.37 | 0.36 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 1.4% | 1.4% | -9.6% | 3.3% | -12.3% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 1.7% | 1.7% | -11.5% | 4.0% | -14.9% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -1.2% | 2.1% | -20.3% | 6.9% | -16.9% | |
| 毛利率(%) | 51.0% | 48.4% | 46.0% | 45.0% | 42.4% | |
| 营业利润率(%) | -2.7% | 2.7% | -32.1% | 10.8% | -29.6% | |
| 营业费用率(%) | 29.9% | 30.3% | 29.4% | 25.7% | 24.9% | |
| 净利率(%) | 4.5% | 4.4% | -27.7% | 9.0% | -34.4% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.02 | 0.02 | -0.19 | 0.05 | -0.21 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 0.4% | -0.6% | -2.5% | -8.1% | |
| 净利增长率(%) | — | -0.4% | -719.2% | -131.6% | -451.0% | |
| 净资本增长率(%) | -6.2% | 2.6% | -18.4% | 4.7% | -17.7% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 37.6% | 30.4% | 39.3% | 54.0% | 27.8% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 85.7% | 61.5% | |
| 现金再投资比率 | -3.2% | 4.6% | -4.2% | 7.8% | 5.0% |