双星新材 （002585）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 22.5% | 20.6% | 30.5% | 33.2% | 33.0% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 169.3% | 170.8% | 141.6% | 147.0% | 141.7% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 202.9% | 244.3% | 138.9% | 148.6% | 134.5% | |
| 速动比率(%) | 124.9% | 106.6% | 63.2% | 75.8% | 68.9% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 3.77 | 3.85 | 3.78 | 4.33 | 4.06 | |
| 应收账款周转天数(天) | 95.6天 | 93.5天 | 95.2天 | 83.2天 | 88.7天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.91 | 2.71 | 2.43 | 2.63 | 2.32 | |
| 存货周转天数(天) | 123.9天 | 132.6天 | 148.2天 | 137.1天 | 155.2天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 1.54 | 1.36 | 1.09 | 1.10 | 0.87 | |
| 固定资产周转天数(天) | 233.9天 | 264.2天 | 331.2天 | 328.1天 | 412.2天 | |
| 完整生意周期(天) | 329.5天 | 357.7天 | 426.4天 | 411.3天 | 500.9天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.53 | 0.50 | 0.41 | 0.44 | 0.40 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 12.4% | 5.7% | -1.3% | -3.0% | -4.1% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 15.6% | 7.3% | -1.8% | -4.4% | -6.1% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 137.6% | 64.0% | -19.9% | -43.9% | -45.3% | |
| 毛利率(%) | 32.9% | 18.8% | 4.4% | -0.2% | -1.2% | |
| 营业利润率(%) | 26.8% | 12.2% | -4.2% | -8.5% | -10.2% | |
| 营业费用率(%) | 3.6% | 3.1% | 3.5% | 3.1% | 3.9% | |
| 净利率(%) | 23.4% | 11.5% | -3.2% | -6.7% | -10.3% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.21 | 0.61 | -0.15 | -0.35 | -0.46 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 2.2% | -12.7% | 11.7% | -13.5% | |
| 净利增长率(%) | — | -49.6% | -124.0% | 137.5% | 32.5% | |
| 净资本增长率(%) | 13.1% | 3.4% | -4.2% | -4.6% | -6.3% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 38.5% | 5.3% | 15.6% | -7.7% | 0.1% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 22.5% | 27.2% | |
| 现金再投资比率 | 8.6% | -2.3% | 3.7% | -3.4% | -0.8% |