海南瑞泽 （002596）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 63.2% | 67.4% | 75.4% | 79.3% | 84.2% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 774.1% | 1,006% | 999.3% | 983.6% | 732.9% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 172.7% | 166.3% | 165.3% | 161.8% | 115.6% | |
| 速动比率(%) | 159.2% | 160.8% | 161.3% | 159.9% | 114.4% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 1.50 | 1.08 | 0.94 | 0.74 | 0.73 | |
| 应收账款周转天数(天) | 239.7天 | 332.9天 | 381.1天 | 488.3天 | 495.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 8.50 | 9.67 | 18.53 | 27.02 | 53.17 | |
| 存货周转天数(天) | 42.4天 | 37.2天 | 19.4天 | 13.3天 | 6.8天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 5.81 | 5.69 | 7.00 | 6.40 | 6.89 | |
| 固定资产周转天数(天) | 62.0天 | 63.2天 | 51.4天 | 56.3天 | 52.3天 | |
| 完整生意周期(天) | 301.7天 | 396.2天 | 432.5天 | 544.6天 | 547.3天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.46 | 0.38 | 0.40 | 0.35 | 0.36 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -19.1% | -10.7% | -12.1% | -6.9% | -6.8% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -43.8% | -30.6% | -42.0% | -30.5% | -36.8% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -93.2% | -47.6% | -43.4% | -18.2% | -18.3% | |
| 毛利率(%) | 13.1% | 12.1% | 15.5% | 10.5% | 7.0% | |
| 营业利润率(%) | -38.4% | -27.9% | -28.2% | -15.2% | -17.8% | |
| 营业费用率(%) | 11.7% | 16.2% | 18.1% | 22.6% | 21.3% | |
| 净利率(%) | -41.5% | -28.0% | -30.1% | -19.7% | -18.9% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.99 | -0.43 | -0.44 | -0.21 | -0.19 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -30.4% | -11.4% | -23.9% | -10.6% | |
| 净利增长率(%) | — | -53.1% | -4.6% | -50.3% | -14.2% | |
| 净资本增长率(%) | -36.3% | -27.4% | -34.8% | -26.5% | -31.9% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -1.2% | -1.5% | 5.5% | 5.5% | 3.3% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 29.4% | 121.8% | |
| 现金再投资比率 | -4.5% | -4.0% | 1.1% | 1.3% | 3.4% |