凯文教育 （002659）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 32.6% | 30.6% | 29.2% | 30.4% | 27.5% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 297.8% | 2,055% | 3,152% | 3,314% | 3,782% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 590.7% | 246.7% | 207.4% | 143.4% | 121.1% | |
| 速动比率(%) | 585.7% | 246.3% | 207.1% | 143.1% | 120.5% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 4,468 | 214.63 | 73.97 | 17.55 | 11.60 | |
| 应收账款周转天数(天) | 0.1天 | 1.7天 | 4.9天 | 20.5天 | 31.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1,244 | 724.19 | 1,197 | 1,932 | 1,399 | |
| 存货周转天数(天) | 0.3天 | 0.5天 | 0.3天 | 0.2天 | 0.3天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 0.25 | 0.27 | 2.15 | 3.62 | 4.37 | |
| 固定资产周转天数(天) | 1,461天 | 1,332天 | 167.4天 | 99.5天 | 82.4天 | |
| 完整生意周期(天) | 1,461天 | 1,334天 | 172.3天 | 120.0天 | 113.5天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.07 | 0.05 | 0.08 | 0.10 | 0.11 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -3.2% | -2.9% | -1.5% | -1.1% | -0.5% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -5.0% | -4.2% | -2.2% | -1.6% | -0.8% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -26.8% | -15.0% | -7.5% | -2.7% | 0.2% | |
| 毛利率(%) | -0.6% | 14.4% | 24.1% | 27.5% | 26.7% | |
| 营业利润率(%) | -56.3% | -52.2% | -17.6% | -4.9% | 0.3% | |
| 营业费用率(%) | 58.1% | 63.7% | 38.8% | 28.1% | 23.2% | |
| 净利率(%) | -42.3% | -56.1% | -19.1% | -10.9% | -4.7% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.20 | -0.16 | -0.08 | -0.06 | -0.03 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -39.6% | 47.8% | 25.9% | 8.4% | |
| 净利增长率(%) | — | -19.9% | -49.7% | -28.3% | -52.9% | |
| 净资本增长率(%) | -5.5% | -4.1% | -2.1% | -1.6% | -0.5% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 95.2% | 92.0% | 24.5% | 22.3% | 51.7% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 176.3% | 178.8% | |
| 现金再投资比率 | 2.0% | 6.0% | 1.1% | 0.9% | 3.7% |