双成药业 （002693）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 33.7% | 36.2% | 35.6% | 47.5% | 49.1% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 147.8% | 125.4% | 145.0% | 144.3% | 129.8% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 152.6% | 79.0% | 96.6% | 88.1% | 66.7% | |
| 速动比率(%) | 101.2% | 58.2% | 43.0% | 42.3% | 44.9% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 14.01 | 11.24 | 10.61 | 11.05 | 6.75 | |
| 应收账款周转天数(天) | 25.7天 | 32.0天 | 33.9天 | 32.6天 | 53.3天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.51 | 1.46 | 1.07 | 0.99 | 1.71 | |
| 存货周转天数(天) | 238.9天 | 246.0天 | 336.0天 | 363.9天 | 210.7天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 0.62 | 0.57 | 0.52 | 0.41 | 0.71 | |
| 固定资产周转天数(天) | 582.4天 | 635.0天 | 692.2天 | 871.3天 | 506.9天 | |
| 完整生意周期(天) | 608.1天 | 667.1天 | 726.1天 | 903.8天 | 560.3天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.36 | 0.31 | 0.28 | 0.22 | 0.34 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -4.6% | -1.0% | -8.4% | -13.4% | 1.1% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -7.0% | -1.5% | -13.1% | -22.9% | 2.1% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -9.8% | -2.1% | -17.5% | -25.6% | 2.0% | |
| 毛利率(%) | 74.6% | 67.9% | 68.3% | 56.0% | 54.7% | |
| 营业利润率(%) | -12.0% | -3.3% | -31.0% | -60.9% | 3.2% | |
| 营业费用率(%) | 86.8% | 79.6% | 80.0% | 91.5% | 45.5% | |
| 净利率(%) | -12.7% | -3.1% | -30.5% | -61.0% | 3.2% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.05 | 0.02 | -0.12 | -0.19 | 0.05 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -14.2% | -14.1% | -26.2% | 58.9% | |
| 净利增长率(%) | — | -79.2% | 747.2% | 47.6% | -108.4% | |
| 净资本增长率(%) | -5.3% | 2.5% | -10.9% | -20.5% | 2.2% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 21.7% | 7.9% | 8.3% | -23.1% | 19.9% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 10.0% | 45.2% | |
| 现金再投资比率 | 1.9% | 2.4% | 0.4% | -7.9% | 10.3% |