煌上煌 （002695）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 21.3% | 20.7% | 16.8% | 16.0% | 24.8% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 341.6% | 298.2% | 297.6% | 272.7% | 229.8% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 456.8% | 415.1% | 525.0% | 564.6% | 253.2% | |
| 速动比率(%) | 262.8% | 287.7% | 382.3% | 413.9% | 182.8% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 20.00 | 20.96 | 32.85 | 60.12 | 21.59 | |
| 应收账款周转天数(天) | 18.0天 | 17.2天 | 11.0天 | 6.0天 | 16.7天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.05 | 2.24 | 2.68 | 2.45 | 2.45 | |
| 存货周转天数(天) | 175.5天 | 160.9天 | 134.2天 | 146.7天 | 146.7天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 3.64 | 2.85 | 2.54 | 2.03 | 1.51 | |
| 固定资产周转天数(天) | 98.9天 | 126.4天 | 141.6天 | 177.7天 | 238.4天 | |
| 完整生意周期(天) | 116.9天 | 143.6天 | 152.6天 | 183.7天 | 255.0天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.77 | 0.65 | 0.60 | 0.52 | 0.47 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 4.8% | 0.6% | 2.1% | 1.1% | 2.5% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 6.0% | 0.8% | 2.6% | 1.4% | 3.2% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 35.5% | 5.5% | 13.4% | 8.2% | 24.4% | |
| 毛利率(%) | 33.0% | 28.2% | 29.1% | 32.8% | 32.3% | |
| 营业利润率(%) | 7.6% | 1.5% | 3.7% | 2.6% | 8.3% | |
| 营业费用率(%) | 23.0% | 24.0% | 22.8% | 26.5% | 20.4% | |
| 净利率(%) | 6.2% | 1.0% | 3.4% | 2.2% | 5.4% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.28 | 0.06 | 0.12 | 0.07 | 0.15 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -16.5% | -1.7% | -9.4% | -3.2% | |
| 净利增长率(%) | — | -86.7% | 243.2% | -43.0% | 139.5% | |
| 净资本增长率(%) | -3.9% | 0.2% | 17.5% | -1.5% | 7.1% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 76.4% | 87.3% | 57.6% | 66.7% | 52.6% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 76.0% | 165.8% | |
| 现金再投资比率 | 9.3% | 13.6% | 6.9% | 3.8% | 9.9% |