天际股份 （002759）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 19.2% | 33.4% | 33.6% | 41.8% | 41.9% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 399.9% | 356.0% | — | 156.2% | 158.3% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 202.8% | 143.3% | 154.7% | 110.0% | 113.5% | |
| 速动比率(%) | 179.0% | 121.7% | 136.4% | 95.2% | 95.8% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.96 | 2.76 | 1.85 | 2.13 | 2.39 | |
| 应收账款周转天数(天) | 121.7天 | 130.4天 | 194.5天 | 169.1天 | 150.4天 | |
| 存货周转率(次/年) | 7.13 | 7.14 | 4.66 | 5.84 | 6.52 | |
| 存货周转天数(天) | 50.5天 | 50.4天 | 77.3天 | 61.6天 | 55.2天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 3.61 | 3.58 | 3.71 | 1.84 | 1.25 | |
| 固定资产周转天数(天) | 99.8天 | 100.5天 | 97.0天 | 195.8天 | 287.3天 | |
| 完整生意周期(天) | 221.6天 | 230.9天 | 291.5天 | 364.9天 | 437.7天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.58 | 0.61 | 0.31 | 0.29 | 0.46 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 19.1% | 9.3% | 0.5% | -20.3% | 2.3% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 23.5% | 12.9% | 0.8% | -32.4% | 4.0% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 220.5% | 150.0% | 9.7% | -284.6% | 29.3% | |
| 毛利率(%) | 53.1% | 32.3% | 12.2% | -1.3% | 18.1% | |
| 营业利润率(%) | 39.5% | 18.8% | 2.4% | -68.4% | 4.9% | |
| 营业费用率(%) | 8.4% | 5.4% | 6.5% | 9.2% | 6.7% | |
| 净利率(%) | 33.1% | 15.3% | 1.6% | -69.2% | 5.1% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.85 | 1.31 | 0.09 | -2.69 | 0.16 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 45.4% | -33.4% | -5.1% | 43.3% | |
| 净利增长率(%) | — | -32.5% | -93.0% | -4,140% | -110.5% | |
| 净资本增长率(%) | 37.9% | 12.6% | 24.2% | -28.4% | 4.5% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 79.7% | 45.1% | 5.4% | -9.1% | -12.1% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 68.2% | 47.0% | |
| 现金再投资比率 | 18.2% | 18.2% | -0.2% | -7.1% | -7.9% |