钧达股份 （002865）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 73.3% | 88.4% | 74.4% | 76.4% | 77.7% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 113.0% | 115.9% | 127.5% | 118.9% | 123.1% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 55.7% | 81.3% | 108.4% | 99.3% | 103.4% | |
| 速动比率(%) | 38.1% | 71.2% | 94.4% | 89.2% | 93.5% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 7.18 | 14.67 | 12.59 | 7.29 | 9.51 | |
| 应收账款周转天数(天) | 50.1天 | 24.5天 | 28.6天 | 49.4天 | 37.9天 | |
| 存货周转率(次/年) | 8.04 | 26.37 | 29.84 | 15.44 | 12.99 | |
| 存货周转天数(天) | 44.8天 | 13.7天 | 12.1天 | 23.3天 | 27.7天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 2.05 | 3.75 | 3.15 | 1.23 | 0.98 | |
| 固定资产周转天数(天) | 175.4天 | 95.9天 | 114.2天 | 293.3天 | 367.0天 | |
| 完整生意周期(天) | 225.5天 | 120.5天 | 142.8天 | 342.7天 | 404.9天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.73 | 1.53 | 1.36 | 0.57 | 0.46 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -3.4% | 10.9% | 5.9% | -3.4% | -8.6% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -10.1% | 61.8% | 28.3% | -13.8% | -37.5% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -73.7% | 630.1% | 327.4% | -319.2% | -468.4% | |
| 毛利率(%) | 12.0% | 11.7% | 14.7% | 0.7% | -1.3% | |
| 营业利润率(%) | -3.5% | 7.7% | 4.0% | -7.3% | -17.7% | |
| 营业费用率(%) | 6.9% | 2.7% | 3.6% | 5.4% | 8.0% | |
| 净利率(%) | -4.7% | 7.1% | 4.4% | -5.9% | -18.6% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -1.35 | 3.63 | 3.83 | -2.60 | -5.35 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 305.0% | 60.9% | -46.7% | -23.4% | |
| 净利增长率(%) | — | -710.8% | -0.7% | -172.5% | 139.5% | |
| 净资本增长率(%) | 53.1% | -34.5% | 348.1% | -17.5% | -5.8% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 19.2% | 3.6% | 30.6% | 10.3% | -6.8% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 63.1% | 50.6% | |
| 现金再投资比率 | 18.6% | 0.6% | 13.6% | 2.7% | -8.1% |