绿康生化 （002868）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 42.6% | 51.7% | 78.9% | 101.6% | 91.3% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 95.6% | 119.1% | 92.9% | 24.2% | 31.9% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 58.4% | 104.3% | 51.4% | 17.4% | 34.8% | |
| 速动比率(%) | 41.5% | 85.6% | 29.3% | 9.6% | 18.0% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 9.20 | 6.29 | 5.38 | 6.33 | 8.65 | |
| 应收账款周转天数(天) | 39.1天 | 57.3天 | 66.9天 | 56.9天 | 41.6天 | |
| 存货周转率(次/年) | 5.30 | 4.51 | 3.80 | 4.73 | 5.04 | |
| 存货周转天数(天) | 68.0天 | 79.8天 | 94.8天 | 76.1天 | 71.4天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 1.84 | 0.80 | 0.76 | 0.77 | 0.72 | |
| 固定资产周转天数(天) | 195.5天 | 450.4天 | 472.4天 | 465.0天 | 502.8天 | |
| 完整生意周期(天) | 234.6天 | 507.6天 | 539.3天 | 521.9天 | 544.5天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.33 | 0.26 | 0.32 | 0.38 | 0.46 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -2.4% | -9.8% | -13.9% | -25.8% | -12.4% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -3.5% | -18.6% | -43.9% | -229.0% | -689.7% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -20.8% | -86.3% | -155.0% | -275.5% | -89.3% | |
| 毛利率(%) | 16.4% | -2.8% | -9.0% | -8.4% | 6.7% | |
| 营业利润率(%) | -9.1% | -40.6% | -46.6% | -65.9% | -24.9% | |
| 营业费用率(%) | 11.2% | 15.9% | 18.2% | 18.6% | 23.8% | |
| 净利率(%) | -7.3% | -37.2% | -43.9% | -68.7% | -27.0% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.17 | -0.79 | -1.44 | -2.86 | -0.90 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -9.2% | 53.7% | 28.1% | -20.4% | |
| 净利增长率(%) | — | 364.1% | 81.4% | 100.3% | -68.8% | |
| 净资本增长率(%) | -6.2% | -17.0% | -30.9% | -105.9% | -364.6% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 9.0% | -1.8% | -20.1% | 11.4% | -4.2% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -1.5% | -3.2% | |
| 现金再投资比率 | 1.0% | -2.9% | -20.4% | 37.2% | -44.6% |