神州泰岳 （300002）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 17.4% | 16.6% | 14.9% | 13.8% | 12.6% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 1,147% | 2,022% | 1,702% | 1,796% | 1,473% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 220.0% | 294.5% | 383.6% | 463.7% | 505.9% | |
| 速动比率(%) | 200.8% | 275.7% | 366.1% | 449.0% | 488.7% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 6.17 | 6.80 | 8.05 | 7.49 | 6.96 | |
| 应收账款周转天数(天) | 58.3天 | 52.9天 | 44.7天 | 48.1天 | 51.7天 | |
| 存货周转率(次/年) | 8.97 | 11.98 | 13.52 | 15.80 | 14.94 | |
| 存货周转天数(天) | 40.1天 | 30.0天 | 26.6天 | 22.8天 | 24.1天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 11.39 | 15.44 | 20.46 | 17.68 | 13.04 | |
| 固定资产周转天数(天) | 31.6天 | 23.3天 | 17.6天 | 20.4天 | 27.6天 | |
| 完整生意周期(天) | 90.0天 | 76.2天 | 62.3天 | 68.5天 | 79.3天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.83 | 0.87 | 0.94 | 0.86 | 0.69 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 7.0% | 9.6% | 14.0% | 19.0% | 9.3% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 8.8% | 11.6% | 16.6% | 22.2% | 10.7% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 23.9% | 32.1% | 53.6% | 83.2% | 51.4% | |
| 毛利率(%) | 62.2% | 60.4% | 62.7% | 61.0% | 57.7% | |
| 营业利润率(%) | 10.9% | 13.0% | 17.6% | 25.4% | 17.5% | |
| 营业费用率(%) | 43.9% | 40.5% | 38.8% | 33.6% | 33.4% | |
| 净利率(%) | 8.5% | 11.1% | 14.8% | 22.0% | 13.5% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.20 | 0.28 | 0.46 | 0.73 | 0.41 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 11.4% | 24.1% | 8.2% | -9.8% | |
| 净利增长率(%) | — | 45.6% | 65.5% | 61.2% | -44.6% | |
| 净资本增长率(%) | 9.5% | 11.9% | 19.3% | 21.2% | 8.9% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 46.7% | 111.9% | 108.8% | 150.3% | 105.2% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 417.4% | 485.5% | |
| 现金再投资比率 | 9.1% | 20.2% | 17.5% | 21.7% | 12.3% |