新宁物流 （300013）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 94.8% | 94.1% | 120.4% | 61.1% | 71.9% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 258.6% | 224.3% | -40.4% | 267.0% | 262.8% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 73.4% | 77.9% | 34.4% | 87.6% | 89.2% | |
| 速动比率(%) | 71.5% | 76.2% | 33.4% | 84.5% | 81.5% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 3.24 | 3.04 | 2.49 | 3.63 | 3.81 | |
| 应收账款周转天数(天) | 111.1天 | 118.6天 | 144.4天 | 99.2天 | 94.5天 | |
| 存货周转率(次/年) | 42.58 | 199.77 | 141.06 | 133.77 | 266.64 | |
| 存货周转天数(天) | 8.5天 | 1.8天 | 2.6天 | 2.7天 | 1.4天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 4.50 | 5.89 | 3.46 | 4.13 | 7.49 | |
| 固定资产周转天数(天) | 80.0天 | 61.1天 | 104.1天 | 87.2天 | 48.1天 | |
| 完整生意周期(天) | 191.0天 | 179.7天 | 248.5天 | 186.4天 | 142.6天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.89 | 0.81 | 0.63 | 0.85 | 1.15 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -19.0% | -0.1% | -24.2% | -13.4% | -4.4% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -128.3% | -1.6% | 459.9% | -141.9% | -13.5% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -37.7% | 0.7% | -36.2% | -12.6% | -4.2% | |
| 毛利率(%) | 25.0% | 18.8% | 11.3% | 17.1% | 9.0% | |
| 营业利润率(%) | -7.1% | -2.6% | -23.1% | -14.9% | -4.5% | |
| 营业费用率(%) | 27.0% | 26.7% | 35.7% | 34.5% | 16.5% | |
| 净利率(%) | -21.4% | -0.1% | -38.6% | -15.7% | -3.8% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.42 | -0.00 | -0.35 | -0.16 | -0.05 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -24.6% | -38.0% | 16.4% | 50.5% | |
| 净利增长率(%) | — | -99.6% | 21,272% | -52.6% | -63.2% | |
| 净资本增长率(%) | -81.6% | -2.7% | -355.4% | -293.5% | -12.7% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 30.3% | 15.1% | 13.5% | -29.5% | -48.3% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 1,272% | 137.4% | |
| 现金再投资比率 | 31.5% | 17.3% | -111.2% | -35.7% | -96.0% |