中青宝 （300052）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 41.1% | 43.2% | 48.8% | 53.4% | 53.1% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 233.6% | 192.4% | 189.6% | 158.6% | 238.7% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 101.5% | 74.4% | 76.5% | 63.0% | 67.8% | |
| 速动比率(%) | 93.8% | 71.4% | 63.4% | 48.8% | 64.2% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.17 | 2.10 | 3.11 | 4.07 | 4.54 | |
| 应收账款周转天数(天) | 166.2天 | 171.4天 | 115.6天 | 88.6天 | 79.3天 | |
| 存货周转率(次/年) | 94.02 | 240.05 | 15.55 | 12.90 | 29.42 | |
| 存货周转天数(天) | 3.8天 | 1.5天 | 23.2天 | 27.9天 | 12.2天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 1.39 | 1.14 | 0.94 | 0.79 | 0.75 | |
| 固定资产周转天数(天) | 259.9天 | 315.2天 | 382.9天 | 458.1天 | 478.9天 | |
| 完整生意周期(天) | 426.1天 | 486.6天 | 498.5天 | 546.7天 | 558.2天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.32 | 0.27 | 0.28 | 0.26 | 0.24 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -4.2% | -7.6% | -5.9% | -6.0% | -7.1% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -6.6% | -13.1% | -11.0% | -12.3% | -15.2% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -18.3% | -31.3% | -18.0% | -17.6% | -20.6% | |
| 毛利率(%) | 54.1% | 43.4% | 33.0% | 23.7% | 32.1% | |
| 营业利润率(%) | -8.4% | -29.2% | -20.2% | -17.9% | -21.5% | |
| 营业费用率(%) | 34.0% | 38.9% | 34.7% | 30.0% | 40.6% | |
| 净利率(%) | -13.1% | -27.8% | -21.2% | -22.9% | -30.1% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.15 | -0.22 | -0.21 | -0.20 | -0.21 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -18.3% | -5.7% | -12.3% | -19.2% | |
| 净利增长率(%) | — | 73.7% | -27.9% | -5.5% | 6.2% | |
| 净资本增长率(%) | -10.7% | -13.3% | -15.3% | -15.6% | -12.0% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 19.4% | 30.6% | 17.3% | 23.7% | 17.1% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 106.4% | 124.5% | |
| 现金再投资比率 | 7.8% | 14.9% | 8.4% | 8.8% | 6.5% |