思创智联 （300078）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 56.0% | 65.2% | 80.4% | 73.1% | 45.4% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 548.5% | 464.8% | 342.8% | 226.4% | 748.9% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 174.1% | 154.5% | 117.8% | 92.0% | 472.4% | |
| 速动比率(%) | 151.3% | 126.7% | 98.8% | 78.6% | 414.0% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 1.06 | 1.39 | 1.55 | 1.45 | 2.89 | |
| 应收账款周转天数(天) | 340.0天 | 259.5天 | 232.0天 | 247.6天 | 124.6天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.95 | 2.95 | 2.97 | 3.08 | 4.57 | |
| 存货周转天数(天) | 122.2天 | 121.9天 | 121.3天 | 116.7天 | 78.8天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 1.87 | 1.98 | 2.21 | 1.86 | 3.00 | |
| 固定资产周转天数(天) | 192.3天 | 181.5天 | 162.6天 | 193.3天 | 120.0天 | |
| 完整生意周期(天) | 532.4天 | 441.0天 | 394.6天 | 440.9天 | 244.7天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.20 | 0.26 | 0.32 | 0.29 | 0.43 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -14.6% | -20.8% | -28.1% | -21.1% | -4.4% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -27.6% | -52.0% | -98.8% | -91.9% | -12.3% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -83.0% | -101.2% | -92.5% | -44.6% | -5.6% | |
| 毛利率(%) | 18.3% | 16.0% | 21.0% | 12.1% | 13.3% | |
| 营业利润率(%) | -73.0% | -78.4% | -71.3% | -65.5% | -7.0% | |
| 营业费用率(%) | 38.7% | 31.4% | 35.3% | 35.9% | 23.7% | |
| 净利率(%) | -71.8% | -79.1% | -87.0% | -73.0% | -10.1% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.82 | -1.06 | -1.06 | -0.53 | -0.06 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 15.9% | -9.9% | -31.3% | -0.9% | |
| 净利增长率(%) | — | 27.6% | -0.8% | -42.4% | -86.3% | |
| 净资本增长率(%) | -25.8% | -40.8% | -59.8% | 16.0% | -10.2% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 9.0% | -8.4% | 1.0% | -2.5% | 23.6% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 0.9% | 46.6% | |
| 现金再投资比率 | 1.8% | -7.1% | -2.6% | -8.2% | 4.1% |