银之杰 （300085）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 39.7% | 39.8% | 53.2% | 50.8% | 53.2% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 6,492% | 6,430% | 5,608% | 5,181% | 4,914% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 163.8% | 156.2% | 130.3% | 132.1% | 135.1% | |
| 速动比率(%) | 125.0% | 123.2% | 107.7% | 98.6% | 99.1% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 3.83 | 4.08 | 3.83 | 3.90 | 4.56 | |
| 应收账款周转天数(天) | 93.9天 | 88.3天 | 94.1天 | 92.2天 | 79.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 7.42 | 7.12 | 7.76 | 6.20 | 5.05 | |
| 存货周转天数(天) | 48.5天 | 50.6天 | 46.4天 | 58.0天 | 71.3天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 75.70 | 80.83 | 83.29 | 74.94 | 73.91 | |
| 固定资产周转天数(天) | 4.8天 | 4.5天 | 4.3天 | 4.8天 | 4.9天 | |
| 完整生意周期(天) | 98.7天 | 92.7天 | 98.4天 | 97.0天 | 83.9天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.64 | 0.76 | 0.75 | 0.68 | 0.75 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -14.8% | -8.5% | -8.6% | -10.4% | -14.1% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -23.3% | -14.2% | -16.2% | -21.6% | -29.3% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -40.5% | -17.9% | -15.9% | -15.7% | -18.2% | |
| 毛利率(%) | 20.3% | 24.3% | 22.7% | 25.3% | 30.2% | |
| 营业利润率(%) | -24.1% | -11.3% | -11.0% | -12.9% | -16.9% | |
| 营业费用率(%) | 23.3% | 21.8% | 22.1% | 24.0% | 32.6% | |
| 净利率(%) | -23.2% | -11.2% | -11.6% | -15.2% | -18.7% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.40 | -0.17 | -0.17 | -0.18 | -0.19 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -6.1% | -9.1% | -15.0% | -12.1% | |
| 净利增长率(%) | — | -54.9% | -5.7% | 11.3% | 8.4% | |
| 净资本增长率(%) | -29.4% | -20.9% | -14.0% | -19.2% | -20.8% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 2.9% | 5.2% | 17.2% | -4.6% | 18.4% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 56.4% | 151.4% | |
| 现金再投资比率 | -0.3% | 1.0% | 16.9% | -6.3% | 15.3% |