锦富技术 （300128）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 52.9% | 63.4% | 58.5% | 72.2% | 85.9% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 315.8% | 348.1% | 288.9% | 181.6% | 130.2% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 104.5% | 94.0% | 110.7% | 92.0% | 79.9% | |
| 速动比率(%) | 84.2% | 69.2% | 85.5% | 71.0% | 57.5% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.21 | 2.94 | 2.79 | 2.60 | 2.70 | |
| 应收账款周转天数(天) | 162.8天 | 122.6天 | 128.9天 | 138.7天 | 133.4天 | |
| 存货周转率(次/年) | 5.44 | 5.48 | 4.96 | 4.44 | 4.75 | |
| 存货周转天数(天) | 66.2天 | 65.6天 | 72.6天 | 81.0天 | 75.7天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 2.80 | 3.77 | 3.22 | 2.76 | 3.62 | |
| 固定资产周转天数(天) | 128.8天 | 95.6天 | 111.8天 | 130.3天 | 99.4天 | |
| 完整生意周期(天) | 291.6天 | 218.2天 | 240.7天 | 269.0天 | 232.8天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.45 | 0.58 | 0.51 | 0.50 | 0.68 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -15.9% | -8.6% | -6.5% | -9.6% | -13.2% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -31.2% | -21.0% | -16.4% | -27.0% | -63.5% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -25.9% | -18.2% | -12.2% | -21.7% | -33.4% | |
| 毛利率(%) | 19.1% | 23.4% | 16.8% | 12.8% | 5.8% | |
| 营业利润率(%) | -30.0% | -17.0% | -15.2% | -15.7% | -19.3% | |
| 营业费用率(%) | 19.5% | 19.1% | 20.1% | 25.0% | 14.4% | |
| 净利率(%) | -35.6% | -14.8% | -12.6% | -19.0% | -19.5% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.32 | -0.21 | -0.20 | -0.21 | -0.26 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 44.6% | 24.3% | 3.1% | 23.9% | |
| 净利增长率(%) | — | -39.9% | 5.8% | 55.8% | 27.2% | |
| 净资本增长率(%) | -26.9% | 11.7% | 56.7% | -45.1% | -47.2% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 5.8% | 7.8% | -9.7% | -16.1% | -15.8% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -28.3% | -55.0% | |
| 现金再投资比率 | 2.2% | 4.3% | -10.9% | -30.8% | -59.2% |