中海达 （300177）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 33.4% | 39.2% | 50.3% | 48.8% | 53.8% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 774.1% | 859.7% | 542.8% | 470.2% | 480.7% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 220.4% | 182.7% | 144.4% | 150.1% | 140.8% | |
| 速动比率(%) | 178.4% | 149.2% | 118.4% | 119.6% | 106.5% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 1.78 | 1.13 | 1.06 | 1.20 | 1.19 | |
| 应收账款周转天数(天) | 202.7天 | 319.2天 | 340.3天 | 301.0天 | 301.3天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.87 | 1.63 | 1.78 | 1.85 | 1.62 | |
| 存货周转天数(天) | 192.3天 | 220.8天 | 202.8天 | 194.6天 | 222.4天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 5.49 | 4.96 | 7.29 | 4.85 | 3.14 | |
| 固定资产周转天数(天) | 65.6天 | 72.6天 | 49.4天 | 74.2天 | 114.5天 | |
| 完整生意周期(天) | 268.3天 | 391.8天 | 389.7天 | 375.2天 | 415.8天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.48 | 0.34 | 0.34 | 0.38 | 0.35 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 1.6% | -3.9% | -17.6% | -1.2% | -9.0% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 2.5% | -6.1% | -31.7% | -2.5% | -18.4% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 9.8% | -15.5% | -82.0% | -9.5% | -36.1% | |
| 毛利率(%) | 45.5% | 41.2% | 36.4% | 39.9% | 32.7% | |
| 营业利润率(%) | 4.1% | -8.4% | -51.4% | -5.8% | -25.5% | |
| 营业费用率(%) | 25.0% | 32.7% | 41.8% | 30.8% | 36.0% | |
| 净利率(%) | 3.3% | -11.6% | -52.6% | -3.2% | -25.7% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.06 | -0.15 | -0.57 | -0.02 | -0.31 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -26.6% | -10.0% | 2.8% | -17.0% | |
| 净利增长率(%) | — | -356.1% | 307.4% | -93.6% | 556.1% | |
| 净资本增长率(%) | 30.7% | -14.3% | -29.2% | -3.9% | -19.4% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -17.7% | -2.7% | -2.3% | 7.4% | 2.8% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -23.4% | -40.0% | |
| 现金再投资比率 | -9.3% | -2.6% | -3.0% | 5.3% | 1.7% |