神农种业 （300189）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 16.5% | 14.2% | 14.5% | 31.3% | 38.9% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 349.3% | 355.0% | 350.2% | 234.9% | 257.2% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 295.7% | 284.0% | 281.3% | 238.8% | 207.6% | |
| 速动比率(%) | 240.2% | 206.4% | 210.7% | 179.8% | 173.1% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 3.32 | 3.09 | 1.96 | 1.89 | 2.41 | |
| 应收账款周转天数(天) | 108.4天 | 116.4天 | 184.0天 | 190.6天 | 149.5天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.75 | 1.76 | 1.43 | 1.44 | 2.74 | |
| 存货周转天数(天) | 205.5天 | 204.4天 | 251.2天 | 249.2天 | 131.6天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 0.59 | 0.73 | 0.65 | 0.60 | 1.13 | |
| 固定资产周转天数(天) | 610.8天 | 490.9天 | 553.3天 | 600.7天 | 319.0天 | |
| 完整生意周期(天) | 719.3天 | 607.2天 | 737.2天 | 791.3天 | 468.6天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.13 | 0.18 | 0.16 | 0.14 | 0.20 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -5.0% | -5.8% | -3.2% | -4.8% | 9.5% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -5.7% | -6.8% | -3.7% | -6.3% | 14.6% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -5.3% | -6.0% | -3.2% | -5.1% | 14.4% | |
| 毛利率(%) | 30.2% | 32.0% | 35.6% | 37.9% | 35.4% | |
| 营业利润率(%) | -31.6% | -31.1% | -16.2% | -24.4% | 58.9% | |
| 营业费用率(%) | 49.4% | 36.6% | 43.1% | 50.6% | 23.6% | |
| 净利率(%) | -38.1% | -33.1% | -19.6% | -33.5% | 46.9% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.06 | -0.06 | -0.04 | -0.05 | 0.10 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 28.9% | -12.5% | -6.1% | 59.2% | |
| 净利增长率(%) | — | 11.9% | -48.1% | 60.4% | -322.9% | |
| 净资本增长率(%) | -5.6% | -6.6% | -3.7% | -5.6% | -2.4% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 10.5% | -31.5% | 12.8% | 6.0% | 13.3% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -0.3% | 5.4% | |
| 现金再投资比率 | 1.3% | -4.0% | 1.5% | 0.4% | 1.3% |