科德教育 （300192）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 41.8% | 32.5% | 24.1% | 23.2% | 25.0% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 355.9% | 456.6% | 559.6% | 691.4% | 800.0% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 150.9% | 199.7% | 225.9% | 244.9% | 254.8% | |
| 速动比率(%) | 133.3% | 178.6% | 204.7% | 221.5% | 231.8% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 4.03 | 4.02 | 3.81 | 3.76 | 3.76 | |
| 应收账款周转天数(天) | 89.4天 | 89.6天 | 94.6天 | 95.7天 | 95.6天 | |
| 存货周转率(次/年) | 9.08 | 7.81 | 8.69 | 9.36 | 8.41 | |
| 存货周转天数(天) | 39.6天 | 46.1天 | 41.5天 | 38.5天 | 42.8天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 4.45 | 4.38 | 4.66 | 5.33 | 5.69 | |
| 固定资产周转天数(天) | 80.9天 | 82.1天 | 77.2天 | 67.6天 | 63.3天 | |
| 完整生意周期(天) | 170.3天 | 171.7天 | 171.7天 | 163.2天 | 158.9天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.60 | 0.71 | 0.68 | 0.67 | 0.60 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -31.5% | 7.1% | 11.8% | 12.1% | 9.8% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -57.4% | 11.3% | 16.4% | 15.8% | 12.9% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -132.2% | 30.2% | 48.9% | 54.4% | 46.2% | |
| 毛利率(%) | 32.1% | 30.9% | 33.3% | 33.4% | 33.3% | |
| 营业利润率(%) | -50.9% | 12.6% | 20.9% | 22.7% | 20.1% | |
| 营业费用率(%) | 19.1% | 14.9% | 10.1% | 9.1% | 9.8% | |
| 净利率(%) | -52.6% | 10.0% | 17.3% | 18.0% | 16.2% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -1.47 | 0.23 | 0.42 | 0.44 | 0.38 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -7.3% | -2.9% | 3.1% | -5.0% | |
| 净利增长率(%) | — | -117.6% | 67.4% | 7.6% | -14.7% | |
| 净资本增长率(%) | -26.6% | 11.4% | 19.0% | 5.7% | 4.1% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 32.8% | 50.9% | 105.8% | 84.9% | 71.2% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 173.0% | 187.8% | |
| 现金再投资比率 | 2.8% | 21.0% | 30.2% | 9.2% | 8.9% |