翰宇药业 （300199）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 57.8% | 64.1% | 76.1% | 80.2% | 80.0% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 159.6% | 127.0% | 106.9% | 94.6% | 78.7% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 155.3% | 70.8% | 48.0% | 32.5% | 29.4% | |
| 速动比率(%) | 133.6% | 53.2% | 36.5% | 15.3% | 14.4% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.39 | 2.34 | 1.86 | 4.81 | 8.36 | |
| 应收账款周转天数(天) | 150.3天 | 153.5天 | 193.4天 | 74.8天 | 43.1天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.20 | 0.92 | 1.28 | 1.29 | 1.61 | |
| 存货周转天数(天) | 300.8天 | 391.4天 | 282.0天 | 278.1天 | 223.7天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 0.71 | 0.46 | 0.25 | 0.36 | 0.60 | |
| 固定资产周转天数(天) | 507.3天 | 783.7天 | 1,440天 | 1,007天 | 604.4天 | |
| 完整生意周期(天) | 657.6天 | 937.3天 | 1,634天 | 1,082天 | 647.5天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.19 | 0.19 | 0.13 | 0.19 | 0.31 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 0.7% | -9.9% | -15.0% | -5.7% | 1.1% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 1.7% | -25.3% | -49.6% | -26.1% | 5.5% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 3.7% | -40.7% | -57.9% | -18.4% | 7.3% | |
| 毛利率(%) | 72.0% | 77.3% | 49.3% | 57.1% | 58.4% | |
| 营业利润率(%) | 5.3% | -52.6% | -117.6% | -27.3% | 7.2% | |
| 营业费用率(%) | 87.5% | 83.7% | 114.9% | 60.3% | 35.6% | |
| 净利率(%) | 3.9% | -52.9% | -119.5% | -30.5% | 3.5% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.03 | -0.42 | -0.58 | -0.20 | 0.04 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -4.3% | -38.8% | 36.8% | 63.7% | |
| 净利增长率(%) | — | -1,410% | 38.4% | -65.1% | -118.9% | |
| 净资本增长率(%) | -1.8% | -21.3% | -39.6% | -23.8% | 5.5% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 21.1% | 1.4% | -0.2% | 11.6% | 13.1% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 28.0% | 41.9% | |
| 现金再投资比率 | 1.3% | -4.0% | -6.6% | 3.3% | 10.1% |