行云科技 （300209）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 68.7% | 93.1% | 217.2% | 31.1% | 33.6% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 477.7% | 81.4% | -422.0% | 1,030% | 52,110% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 83.3% | 63.7% | 24.1% | 297.0% | 280.1% | |
| 速动比率(%) | 51.1% | 34.1% | 14.9% | 294.0% | 277.0% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.82 | 4.71 | 5.59 | 13.75 | 1.04 | |
| 应收账款周转天数(天) | 127.6天 | 76.5天 | 64.4天 | 26.2天 | 346.4天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.21 | 2.38 | 3.63 | 11.82 | 31.03 | |
| 存货周转天数(天) | 163.0天 | 151.2天 | 99.3天 | 30.5天 | 11.6天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 19.23 | 8.20 | 4.84 | 4.30 | 3.28 | |
| 固定资产周转天数(天) | 18.7天 | 43.9天 | 74.4天 | 83.7天 | 109.8天 | |
| 完整生意周期(天) | 146.3天 | 120.4天 | 138.8天 | 109.8天 | 456.2天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.61 | 0.74 | 0.80 | 0.47 | 0.11 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -93.1% | -34.6% | -84.3% | 2.7% | -7.2% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -154.2% | -158.7% | 277.1% | 9.2% | -10.7% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -645.7% | -75.9% | -114.9% | -0.7% | -10.7% | |
| 毛利率(%) | 7.2% | 30.6% | 3.6% | 14.6% | 15.1% | |
| 营业利润率(%) | -153.8% | -40.3% | -102.3% | 16.2% | -78.9% | |
| 营业费用率(%) | 47.2% | 44.8% | 43.0% | 53.3% | 69.3% | |
| 净利率(%) | -153.4% | -46.7% | -105.6% | 5.7% | -65.0% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -6.42 | -0.87 | -1.15 | 0.06 | -0.09 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -56.1% | -40.0% | -16.7% | -62.6% | |
| 净利增长率(%) | — | -86.6% | 35.7% | -104.5% | -528.7% | |
| 净资本增长率(%) | -87.2% | -85.8% | -826.7% | -316.3% | -2.1% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -3.7% | -5.0% | -9.0% | -10.4% | -37.9% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -627.4% | 28.4% | |
| 现金再投资比率 | -9.6% | -49.9% | 17.2% | -4.6% | -19.1% |