森远股份 （300210）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 45.4% | 52.1% | 57.6% | 61.2% | 61.5% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 263.9% | 205.3% | 151.9% | 144.7% | 184.6% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 119.3% | 108.3% | 89.2% | 83.5% | 102.5% | |
| 速动比率(%) | 67.3% | 56.1% | 58.6% | 42.9% | 61.0% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 0.84 | 0.95 | 1.19 | 1.68 | 2.26 | |
| 应收账款周转天数(天) | 428.4天 | 379.6天 | 303.1天 | 214.6天 | 159.3天 | |
| 存货周转率(次/年) | 0.51 | 0.57 | 0.79 | 0.88 | 1.15 | |
| 存货周转天数(天) | 712.5天 | 628.8天 | 454.4天 | 408.0天 | 312.3天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 0.74 | 0.70 | 0.67 | 0.75 | 1.16 | |
| 固定资产周转天数(天) | 485.9天 | 512.1天 | 537.3天 | 479.6天 | 309.7天 | |
| 完整生意周期(天) | 914.2天 | 891.8天 | 840.4天 | 694.2天 | 469.1天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.13 | 0.15 | 0.18 | 0.21 | 0.32 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -11.2% | -18.3% | -10.1% | -4.7% | -1.8% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -20.2% | -35.4% | -22.4% | -11.7% | -4.6% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -34.7% | -41.5% | -23.8% | -10.3% | -3.8% | |
| 毛利率(%) | 21.4% | 20.1% | 14.5% | 26.5% | 29.3% | |
| 营业利润率(%) | -79.6% | -97.9% | -57.3% | -22.1% | -6.6% | |
| 营业费用率(%) | 44.4% | 47.2% | 46.1% | 40.1% | 29.1% | |
| 净利率(%) | -87.2% | -120.2% | -57.9% | -22.1% | -5.6% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.38 | -0.51 | -0.24 | -0.10 | -0.04 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -3.2% | -2.7% | 14.3% | 44.3% | |
| 净利增长率(%) | — | 33.3% | -53.2% | -56.3% | -63.4% | |
| 净资本增长率(%) | -19.1% | -30.0% | -20.1% | -11.2% | -4.3% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 13.3% | 2.3% | 15.8% | -14.8% | 12.8% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 30.8% | -220.0% | |
| 现金再投资比率 | 6.2% | -1.4% | 12.5% | -20.5% | 7.8% |