硕贝德 （300322）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 50.6% | 56.7% | 62.1% | 66.4% | 70.0% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 262.6% | 225.1% | 203.6% | 198.7% | 215.6% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 149.5% | 129.1% | 107.6% | 105.5% | 112.0% | |
| 速动比率(%) | 121.7% | 104.4% | 88.6% | 83.9% | 86.4% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.63 | 2.25 | 2.35 | 2.16 | 2.46 | |
| 应收账款周转天数(天) | 137.1天 | 160.0天 | 153.1天 | 166.9天 | 146.1天 | |
| 存货周转率(次/年) | 4.31 | 3.91 | 4.51 | 4.34 | 4.71 | |
| 存货周转天数(天) | 83.6天 | 92.0天 | 79.8天 | 83.0天 | 76.5天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 4.23 | 2.54 | 2.47 | 3.08 | 4.59 | |
| 固定资产周转天数(天) | 85.0天 | 141.5天 | 145.7天 | 117.0天 | 78.4天 | |
| 完整生意周期(天) | 222.1天 | 301.5天 | 298.8天 | 283.9天 | 224.5天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.67 | 0.52 | 0.56 | 0.62 | 0.83 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 1.8% | -3.2% | -7.4% | -2.3% | 2.3% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 3.8% | -6.9% | -18.3% | -6.4% | 7.3% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 9.7% | -25.6% | -48.7% | -14.0% | 17.8% | |
| 毛利率(%) | 20.4% | 18.8% | 19.5% | 22.8% | 22.5% | |
| 营业利润率(%) | 2.6% | -7.4% | -13.0% | -3.4% | 3.0% | |
| 营业费用率(%) | 11.3% | 13.8% | 15.0% | 14.4% | 11.6% | |
| 净利率(%) | 2.7% | -6.1% | -13.2% | -3.7% | 2.8% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.10 | -0.19 | -0.42 | -0.14 | 0.14 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -20.9% | 6.9% | 12.4% | 49.1% | |
| 净利增长率(%) | — | -278.0% | 131.2% | -68.8% | -213.4% | |
| 净资本增长率(%) | 2.4% | -9.3% | -15.7% | -5.7% | 5.4% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -5.0% | 10.8% | -5.6% | -3.4% | -1.3% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -4.8% | -7.4% | |
| 现金再投资比率 | -5.7% | 6.2% | -8.8% | -7.8% | -3.9% |