中文在线 （300364）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 26.3% | 35.1% | 31.0% | 38.5% | 75.6% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 7,178% | 4,746% | 6,649% | 5,865% | 11,341% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 242.5% | 172.1% | 141.3% | 128.8% | 73.8% | |
| 速动比率(%) | 214.6% | 142.6% | 101.0% | 89.1% | 56.1% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 8.38 | 10.86 | 11.39 | 7.63 | 7.14 | |
| 应收账款周转天数(天) | 42.9天 | 33.1天 | 31.6天 | 47.2天 | 50.4天 | |
| 存货周转率(次/年) | 95.72 | 386.94 | 40.38 | 14.34 | 21.41 | |
| 存货周转天数(天) | 3.8天 | 0.9天 | 8.9天 | 25.1天 | 16.8天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 39.28 | 47.91 | 61.40 | 59.97 | 141.54 | |
| 固定资产周转天数(天) | 9.2天 | 7.5天 | 5.9天 | 6.0天 | 2.5天 | |
| 完整生意周期(天) | 52.1天 | 40.7天 | 37.5天 | 53.2天 | 53.0天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.57 | 0.58 | 0.76 | 0.67 | 1.04 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 6.9% | -17.7% | 4.9% | -14.0% | -41.4% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 9.4% | -25.3% | 7.3% | -21.4% | -95.5% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 24.0% | -48.9% | 12.1% | -32.7% | -89.3% | |
| 毛利率(%) | 70.9% | 49.9% | 44.7% | 33.0% | 36.2% | |
| 营业利润率(%) | 14.2% | -30.5% | 3.5% | -20.6% | -39.2% | |
| 营业费用率(%) | 50.6% | 54.3% | 41.9% | 50.5% | 64.7% | |
| 净利率(%) | 12.2% | -30.4% | 6.4% | -20.9% | -40.0% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.14 | -0.49 | 0.12 | -0.33 | -0.92 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -0.8% | 19.4% | -17.7% | 42.9% | |
| 净利增长率(%) | — | -347.9% | -125.1% | -369.6% | 173.1% | |
| 净资本增长率(%) | 10.8% | -25.1% | 4.4% | -20.5% | -62.0% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 5.7% | 2.1% | -1.9% | -10.1% | -19.1% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -3.4% | -43.8% | |
| 现金再投资比率 | 1.5% | 0.2% | -1.5% | -5.7% | -43.0% |