润泽科技 （300442）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 76.0% | 81.5% | 63.3% | 63.1% | 62.8% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 118.5% | 113.3% | 116.6% | 125.1% | 107.1% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 116.9% | 96.6% | 116.8% | 148.6% | 83.3% | |
| 速动比率(%) | 88.2% | 96.1% | 98.7% | 118.8% | 82.3% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 7.82 | 8.23 | 6.05 | 4.04 | 4.01 | |
| 应收账款周转天数(天) | 46.1天 | 43.8天 | 59.5天 | 89.2天 | 89.8天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.67 | 4.77 | 5.80 | 1.76 | 3.38 | |
| 存货周转天数(天) | 215.9天 | 75.5天 | 62.0天 | 205.1天 | 106.6天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 0.77 | 0.49 | 0.56 | 0.39 | 0.30 | |
| 固定资产周转天数(天) | 468.7天 | 739.6天 | 638.4天 | 924.7天 | 1,196天 | |
| 完整生意周期(天) | 514.7天 | 783.3天 | 697.9天 | 1,014天 | 1,286天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.34 | 0.20 | 0.22 | 0.16 | 0.15 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 11.9% | 8.9% | 8.9% | 6.7% | 13.6% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 46.9% | 43.1% | 30.5% | 18.1% | 36.8% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 150.5% | 191.5% | 115.4% | 118.7% | 391.3% | |
| 毛利率(%) | 54.4% | 53.1% | 48.6% | 48.9% | 46.0% | |
| 营业利润率(%) | 41.4% | 45.3% | 40.9% | 41.9% | 100.3% | |
| 营业费用率(%) | 9.3% | 7.7% | 6.8% | 9.0% | 9.9% | |
| 净利率(%) | 35.2% | 44.1% | 40.4% | 41.7% | 89.0% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.00 | 1.57 | 1.03 | 1.04 | 3.00 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 32.6% | 60.3% | 0.3% | 30.0% | |
| 净利增长率(%) | — | 66.1% | 46.8% | 3.5% | 177.6% | |
| 净资本增长率(%) | 432.9% | 14.6% | 188.4% | 35.2% | 37.3% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 65.5% | 63.7% | 28.9% | 34.8% | 37.7% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 27.5% | 28.1% | |
| 现金再投资比率 | 10.6% | 3.8% | 0.5% | 2.6% | 5.4% |