万集科技 （300552）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 17.8% | 21.1% | 29.0% | 34.3% | 34.5% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 1,126% | 895.4% | 735.7% | 636.2% | 570.9% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 476.0% | 367.5% | 261.8% | 201.1% | 190.2% | |
| 速动比率(%) | 406.1% | 294.1% | 207.8% | 156.1% | 147.7% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 0.81 | 0.85 | 0.85 | 0.90 | 1.17 | |
| 应收账款周转天数(天) | 442.2天 | 425.0天 | 424.4天 | 401.4天 | 307.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.31 | 1.20 | 1.48 | 1.71 | 2.10 | |
| 存货周转天数(天) | 275.0天 | 300.0天 | 244.0天 | 211.1天 | 171.8天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 5.07 | 3.14 | 2.83 | 2.86 | 3.41 | |
| 固定资产周转天数(天) | 71.0天 | 114.8天 | 127.2天 | 125.8天 | 105.4天 | |
| 完整生意周期(天) | 513.2天 | 539.8天 | 551.6天 | 527.1天 | 412.4天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.31 | 0.26 | 0.27 | 0.30 | 0.39 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 1.3% | -1.0% | -11.5% | -12.4% | -6.1% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 1.7% | -1.2% | -15.3% | -18.2% | -9.4% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 11.2% | -25.0% | -187.1% | -182.3% | -79.8% | |
| 毛利率(%) | 48.2% | 48.1% | 33.6% | 29.2% | 32.4% | |
| 营业利润率(%) | 2.9% | -5.7% | -43.5% | -41.5% | -15.5% | |
| 营业费用率(%) | 24.2% | 27.1% | 30.7% | 35.1% | 30.8% | |
| 净利率(%) | 4.3% | -3.7% | -42.2% | -41.4% | -15.9% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.22 | -0.14 | -1.81 | -1.81 | -0.85 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -7.6% | 4.1% | 2.3% | 17.6% | |
| 净利增长率(%) | — | -179.4% | 1,094% | 0.4% | -55.0% | |
| 净资本增长率(%) | 27.8% | -1.1% | -14.1% | -16.9% | -7.4% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 42.7% | -11.4% | -32.2% | -22.9% | 3.8% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -42.0% | -88.8% | |
| 现金再投资比率 | 3.9% | -3.0% | -10.7% | -10.6% | 1.5% |