三超新材 （300554）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 35.3% | 33.3% | 31.5% | 31.0% | 34.9% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 259.4% | 191.4% | 196.4% | 223.6% | 207.7% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 403.3% | 167.0% | 197.4% | 223.0% | 190.2% | |
| 速动比率(%) | 310.2% | 104.6% | 129.6% | 161.7% | 134.9% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 1.28 | 2.28 | 2.02 | 1.70 | 1.58 | |
| 应收账款周转天数(天) | 280.2天 | 157.9天 | 178.3天 | 212.3天 | 227.2天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.20 | 2.18 | 1.66 | 1.63 | 1.38 | |
| 存货周转天数(天) | 163.6天 | 165.4天 | 217.2天 | 220.6天 | 261.1天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 0.92 | 1.50 | 1.36 | 0.94 | 0.81 | |
| 固定资产周转天数(天) | 390.2天 | 239.8天 | 264.3天 | 383.5天 | 445.1天 | |
| 完整生意周期(天) | 670.3天 | 397.7天 | 442.6天 | 595.8天 | 672.3天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.29 | 0.46 | 0.44 | 0.32 | 0.26 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -8.9% | 1.4% | 2.2% | -13.3% | -17.9% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -14.0% | 2.1% | 3.2% | -19.3% | -26.6% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -96.6% | 4.4% | 21.4% | -158.2% | -103.6% | |
| 毛利率(%) | 28.8% | 23.9% | 29.4% | 17.9% | 21.8% | |
| 营业利润率(%) | -36.1% | 1.2% | 5.1% | -51.4% | -50.2% | |
| 营业费用率(%) | 19.8% | 13.8% | 14.0% | 18.2% | 27.4% | |
| 净利率(%) | -30.2% | 3.1% | 4.9% | -41.1% | -69.0% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.80 | 0.13 | 0.24 | -1.23 | -1.39 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 63.6% | 18.3% | -27.5% | -34.6% | |
| 净利增长率(%) | — | -116.6% | 90.3% | -705.6% | 9.9% | |
| 净资本增长率(%) | -13.9% | 34.3% | 22.1% | -17.5% | -23.1% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 99.8% | -41.1% | -7.5% | 5.0% | 10.9% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -12.6% | -5.4% | |
| 现金再投资比率 | 14.7% | -19.1% | -3.3% | -0.3% | 3.6% |