富瀚微 （300613）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 28.1% | 27.2% | 24.3% | 23.4% | 25.3% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 1,162% | 1,220% | 1,343% | 1,438% | 1,613% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 708.0% | 655.9% | 858.9% | 909.3% | 721.7% | |
| 速动比率(%) | 521.9% | 507.0% | 727.9% | 738.1% | 594.9% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 5.60 | 5.37 | 4.63 | 3.61 | 3.35 | |
| 应收账款周转天数(天) | 64.3天 | 67.1天 | 77.7天 | 99.8天 | 107.5天 | |
| 存货周转率(次/年) | 3.78 | 2.74 | 2.60 | 2.66 | 2.30 | |
| 存货周转天数(天) | 95.2天 | 131.2天 | 138.3天 | 135.3天 | 156.8天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 8.42 | 8.82 | 7.26 | 7.20 | 7.09 | |
| 固定资产周转天数(天) | 42.8天 | 40.8天 | 49.6天 | 50.0天 | 50.8天 | |
| 完整生意周期(天) | 107.1天 | 107.9天 | 127.2天 | 149.8天 | 158.2天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.79 | 0.66 | 0.51 | 0.47 | 0.42 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 17.5% | 11.9% | 7.1% | 6.1% | 3.0% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 22.3% | 16.4% | 9.5% | 8.1% | 4.0% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 338.7% | 176.3% | 107.1% | 96.7% | 49.5% | |
| 毛利率(%) | 42.4% | 38.1% | 38.8% | 37.7% | 37.2% | |
| 营业利润率(%) | 22.8% | 18.7% | 13.6% | 12.5% | 6.9% | |
| 营业费用率(%) | 5.7% | 6.3% | 8.1% | 8.1% | 11.2% | |
| 净利率(%) | 22.3% | 17.9% | 13.8% | 13.0% | 7.1% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.59 | 1.74 | 1.10 | 1.12 | 0.63 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 22.9% | -13.7% | -1.8% | -5.6% | |
| 净利增长率(%) | — | -1.0% | -33.3% | -8.1% | -48.1% | |
| 净资本增长率(%) | 56.8% | 19.8% | 11.0% | 6.7% | 4.3% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -6.7% | 167.4% | 144.0% | 86.5% | 99.3% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 127.4% | 173.3% | |
| 现金再投资比率 | -1.1% | 18.7% | 12.0% | 7.0% | 10.9% |