亿联网络 （300628）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 10.9% | 8.3% | 8.5% | 8.5% | 12.8% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 1,205% | 747.5% | 729.0% | 834.0% | 885.4% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 807.9% | 997.2% | 966.1% | 1,009% | 665.2% | |
| 速动比率(%) | 711.2% | 916.4% | 866.9% | 906.7% | 556.5% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 6.16 | 6.34 | 5.24 | 6.44 | 4.89 | |
| 应收账款周转天数(天) | 58.5天 | 56.8天 | 68.6天 | 55.9天 | 73.6天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.63 | 2.75 | 2.31 | 2.52 | 1.94 | |
| 存货周转天数(天) | 136.6天 | 130.9天 | 155.8天 | 142.7天 | 185.1天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 12.61 | 10.52 | 5.66 | 5.14 | 5.66 | |
| 固定资产周转天数(天) | 28.6天 | 34.2天 | 63.6天 | 70.0天 | 63.6天 | |
| 完整生意周期(天) | 87.0天 | 91.0天 | 132.2天 | 125.9天 | 137.2天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.57 | 0.61 | 0.50 | 0.60 | 0.59 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 25.1% | 27.7% | 23.0% | 28.4% | 25.4% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 28.0% | 30.6% | 25.1% | 31.0% | 28.5% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 196.1% | 263.5% | 172.5% | 229.1% | 224.1% | |
| 毛利率(%) | 61.5% | 63.0% | 65.7% | 65.4% | 63.3% | |
| 营业利润率(%) | 48.0% | 49.4% | 50.1% | 51.5% | 47.0% | |
| 营业费用率(%) | 8.4% | 5.1% | 8.6% | 6.8% | 8.8% | |
| 净利率(%) | 43.9% | 45.3% | 46.2% | 47.1% | 43.1% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.80 | 1.72 | 1.59 | 2.10 | 2.06 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 30.6% | -9.6% | 29.3% | 7.3% | |
| 净利增长率(%) | — | 34.7% | -7.7% | 31.7% | -1.8% | |
| 净资本增长率(%) | 21.7% | 24.6% | 3.0% | 10.1% | 4.2% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 146.2% | 302.1% | 245.4% | 315.0% | 135.6% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 106.2% | 96.3% | |
| 现金再投资比率 | 8.2% | 17.7% | -0.0% | 6.9% | -4.7% |