中达安 （300635）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 41.5% | 55.3% | 63.7% | 70.7% | 72.6% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 1,906% | 1,456% | 1,580% | 1,207% | 1,070% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 188.2% | 131.1% | 124.3% | 125.6% | 121.9% | |
| 速动比率(%) | 188.2% | 128.0% | 124.1% | 125.5% | 121.8% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 5.59 | 3.83 | 4.46 | 3.95 | 3.12 | |
| 应收账款周转天数(天) | 64.4天 | 94.1天 | 80.7天 | 91.2天 | 115.5天 | |
| 存货周转率(次/年) | — | 44.23 | 56.41 | 3,849 | — | |
| 存货周转天数(天) | — | 8.1天 | 6.4天 | 0.1天 | — | |
| 固定资产周转率(次/年) | 15.12 | 15.30 | 19.15 | 16.10 | 12.20 | |
| 固定资产周转天数(天) | 23.8天 | 23.5天 | 18.8天 | 22.4天 | 29.5天 | |
| 完整生意周期(天) | 88.2天 | 117.6天 | 99.5天 | 113.6天 | 145.0天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.51 | 0.50 | 0.58 | 0.53 | 0.45 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 3.3% | -15.6% | 0.6% | -3.7% | -6.6% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 5.9% | -30.3% | 1.4% | -11.3% | -23.4% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 30.6% | -157.9% | 2.0% | -41.9% | -54.7% | |
| 毛利率(%) | 30.9% | 27.5% | 21.5% | 17.0% | 16.2% | |
| 营业利润率(%) | 7.1% | -36.3% | 0.6% | -8.2% | -12.6% | |
| 营业费用率(%) | 14.1% | 16.7% | 17.9% | 16.9% | 18.3% | |
| 净利率(%) | 6.5% | -31.3% | 1.0% | -7.0% | -14.7% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.25 | -1.30 | 0.02 | -0.36 | -0.69 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -2.4% | 19.5% | -2.4% | -14.3% | |
| 净利增长率(%) | — | -566.7% | -103.8% | -783.9% | 80.0% | |
| 净资本增长率(%) | 5.7% | -23.9% | -14.3% | -11.1% | -15.0% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 18.4% | 2.6% | 4.9% | -9.4% | 1.0% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 59.9% | 55.7% | |
| 现金再投资比率 | 8.4% | 0.2% | 3.6% | -14.8% | -2.1% |