顶固集创 （300749）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 56.7% | 54.3% | 56.5% | 58.7% | 53.2% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 170.6% | 166.9% | 194.3% | 157.7% | 197.8% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 112.1% | 112.7% | 112.1% | 94.5% | 115.3% | |
| 速动比率(%) | 85.1% | 80.9% | 79.2% | 60.5% | 88.6% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 5.34 | 4.13 | 6.81 | 8.78 | 8.52 | |
| 应收账款周转天数(天) | 67.4天 | 87.2天 | 52.9天 | 41.0天 | 42.3天 | |
| 存货周转率(次/年) | 4.72 | 3.57 | 4.10 | 3.50 | 3.90 | |
| 存货周转天数(天) | 76.3天 | 100.9天 | 87.8天 | 103.0天 | 92.3天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 6.02 | 3.01 | 2.68 | 2.31 | 2.05 | |
| 固定资产周转天数(天) | 59.8天 | 119.8天 | 134.2天 | 156.1天 | 175.6天 | |
| 完整生意周期(天) | 127.2天 | 206.9天 | 187.0天 | 197.1天 | 217.9天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.84 | 0.67 | 0.79 | 0.68 | 0.66 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -5.6% | 1.0% | 1.1% | -11.6% | 0.7% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -11.5% | 2.2% | 2.4% | -27.3% | 1.6% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -52.4% | 9.4% | 8.8% | -79.5% | 3.5% | |
| 毛利率(%) | 32.8% | 31.1% | 27.6% | 22.7% | 25.5% | |
| 营业利润率(%) | -8.4% | 1.8% | 1.4% | -15.8% | 0.8% | |
| 营业费用率(%) | 21.4% | 23.5% | 20.4% | 22.1% | 21.3% | |
| 净利率(%) | -6.7% | 1.5% | 1.4% | -17.1% | 1.1% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.41 | 0.12 | 0.10 | -0.85 | 0.04 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -17.3% | 19.6% | -20.1% | -17.5% | |
| 净利增长率(%) | — | -118.2% | 9.6% | -1,109% | -105.1% | |
| 净资本增长率(%) | -12.3% | 2.7% | 0.7% | -24.8% | 4.0% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -2.2% | 10.0% | 35.4% | -7.9% | -12.7% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 44.8% | 61.3% | |
| 现金再投资比率 | -5.5% | 6.9% | 28.7% | -8.7% | -8.0% |