德方纳米 （300769）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 55.2% | 63.4% | 58.0% | 61.3% | 63.9% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 183.1% | 195.2% | 154.2% | 128.1% | 133.9% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 120.8% | 128.5% | 117.8% | 88.0% | 89.2% | |
| 速动比率(%) | 79.8% | 90.6% | 105.7% | 75.1% | 70.4% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 4.78 | 4.32 | 2.81 | 2.74 | 3.58 | |
| 应收账款周转天数(天) | 75.3天 | 83.4天 | 128.2天 | 131.5天 | 100.5天 | |
| 存货周转率(次/年) | 3.89 | 5.39 | 5.67 | 8.72 | 7.72 | |
| 存货周转天数(天) | 92.5天 | 66.8天 | 63.5天 | 41.3天 | 46.6天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 3.49 | 7.34 | 3.58 | 1.42 | 1.48 | |
| 固定资产周转天数(天) | 103.2天 | 49.1天 | 100.4天 | 254.4天 | 242.9天 | |
| 完整生意周期(天) | 178.5天 | 132.4天 | 228.6天 | 385.9天 | 343.4天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.78 | 1.19 | 0.68 | 0.40 | 0.50 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 13.0% | 12.6% | -8.0% | -8.3% | -6.3% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 26.7% | 32.8% | -20.5% | -20.5% | -16.8% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 1,065% | 1,626% | -782.7% | -631.3% | -414.7% | |
| 毛利率(%) | 28.8% | 20.0% | 0.2% | -4.6% | 1.3% | |
| 营业利润率(%) | 19.5% | 12.6% | -12.8% | -23.1% | -13.2% | |
| 营业费用率(%) | 5.0% | 3.8% | 4.3% | 7.0% | 5.6% | |
| 净利率(%) | 16.7% | 10.7% | -11.7% | -21.0% | -12.5% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 5.13 | 8.91 | -5.87 | -4.81 | -2.95 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 355.3% | -24.8% | -55.1% | 14.5% | |
| 净利增长率(%) | — | 190.3% | -182.3% | -19.2% | -32.2% | |
| 净资本增长率(%) | 83.6% | 165.0% | -18.2% | -21.0% | -11.9% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -13.6% | -43.1% | 76.7% | 1.8% | -10.9% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -8.4% | -17.2% | |
| 现金再投资比率 | -14.7% | -43.2% | 43.0% | -0.2% | -9.2% |